Что такое фьючерсы?
Фьючерсы — финансовые контракты, обязывающие покупателя купить актив или продавца продать актив по предопределенной будущей цене и дате. В качестве актива могут быть такие биржевые инстурменты, как валюты, акции, облигации, товары (золото, нефть). Фьючерсные контракты детализируют качество и количество базового актива; они стандартизированы, чтобы облегчить торговлю на срочном рынке, где торгуются фьючерсы. Некоторые фьючерсные контракты могут обязывать к физической поставке актива, в то время как другие выражены в деньгах.
Фьючерсы — производные бумаги (или деривативы — derivatives), то есть, их цена зависит от базового актива. Например, если котировка SBER (цена акции Сбербанка) падает, то фьючерс теряет в свой стоимости пропорциональную сумму. Хотя срок действия фьючерсного контракта может исчисляться многими месяцами, большинство из них активно торгуются в последние три месяца до экспираций (истечение срока действия контракта), которые обычно проходят в марте, июне, сентябре, декабре.
Если вы хотите использовать торговую стратегию на разнице цен между фьючерсом и базовым активом, то это плохая идея, так как вы не имеете шансов конкурировать с роботами-арбитражерами профессиональных торговцев, обеспечивающие практически идеальную синхронность колебаний.
Фьючерсные рынки характеризуются способностью использовать очень высокие рычаги (leverage) по сравнению с фондовыми рынками, где торгуются акции. Futures могут использоваться производителями, чтобы застраховаться от неожиданного изменения цен на сырье (например, фермер может зерно), или спекулянтами, чтобы извлечь выгоду из динамики цен базового актива.
Главная разница между опционами и фьючерсами — то, что опционы дают владельцу право купить или продать базовый актив по истечению срока (экспирация), в то время как держатель фьючерсного контракта обязан выполнить условия своего контракта. В реальной жизни фактический процент физической поставки базовых активов, определенных во фьючерсных контрактах, очень низкий, поскольку преимуществами хеджирования или спекулирования можно воспользоваться не удерживая контракт до срока истечения (expiration). Например, если у вас был long во фьючерсном контракте, Вы можете открыть short в этом же контракте, чтобы закрыть позицию. Практически, как и продажа акций на фондовом рынке закрывает позицию.
Как работать с фьючерсами?
У них есть 2 основных целевых предназначения. Ими можно:
- хеджироваться;
- спекулировать
Хеджирование. Цель хеджирования — состоит не в том, чтобы извлечь пользу от движения цены в благоприятную сторону, а в том, чтобы предотвратить убытки от неблагоприятного изменения цены и в процессе, поддержать ранее предопределенный расчетно-финансовый план, по прежним рыночным ценам. Чтобы застраховаться, например, производитель молока может открыть короткую позицию по фьючерсу на молоко. Если цена на молоко упадет, выручка фермера от продажи молока снизится, но он компенсирует эту неприятность прибылью от закрытия позиции от фьючерсного контракта. Таким способом, оперируя прибылью и убытком, возмещающих друг друга, хеджирование эффективно используется и в международной торговле на случай резких изменений валютных котировок.
Спекуляция. В этом случае фьючерсные контракты используются, чтобы получить прибыль от движения цены базовых активов. Если участники рынка прогнозируют увеличение цены базового актива в будущем, они могут потенциально извлечь собсвтенную выгоду, купив актив во фьючерсном контракте и продав его позже по более высокой цене. Однако они могут также проиграть, если цена актива в конечном счете окажется ниже, чем закупочная цена, определенная во фьючерсном контракте. С другой стороны, если цена базового актива снижается, некоторые могут продать актив во фьючерсном контракте и выкупить его позже по более низкой цене на месте, тем самым обеспечив прибыль.
По задумке биржевых операторов, фьючерсы — спекулятивные инструменты, и поэтому операции с ними приносят прибыль, большую чем работа с соответствующими им базовыми активами.
Задача. Во сколько раз работа с фьючерсами прибыльнее, чем с акциями?
Решение. За первые 2 часа торгов 21 октября 2016, цена акции Газпром GAZP упала с 134.92 до 134.08 = на 84 коп.
При этом декабрьский фьючерс GZZ6 снизился с 13708 до 13623 = на 85 руб.
Допустим, трейдер располагает капиталом 15 тысяч рублей.
С таким капиталом его максимально возможная позиция по акциям GAZP составляет 11 контрактов, так как в 1 лоте = 10 акций.
На срочном рынке он может оперировать максимум 7 фьючерсными контрактами GZZ6 , так как гарантийное обеспечение по биржевой спецификации составляет 1920 рублей за контракт.
Если бы он открыл short максимального размера на 2 часа на фондовом рынке, его прибыль составила бы = 11*10*0,84 = 90 рублей.
При аналогичных действиях на срочном рынке прибыль составила бы = 85*7 = 595 рублей.
Ответ. Без учета биржевых и брокерских комиссионных и сборов, выгода в спекуляции фьючерсами составляет 595/90=8,5 раз
Однако, операции с фьючерсами имеют и обратную сторону медали. Предлагая трейдеру рост прибыли по любым торговым стратегиям, они также несут увеличение риска убытка. Жесткое соблюдение правил капитал-менеджмента является обязательным условиям при работе с фьючерсными контрактами.