Часть 1. Основные концепции

Фундаментальный анализ

«В основе американской школы фундаментального анализа лежит классический труд Бенджамина Грэхема (англ. Benjamin Graham) и Дэвида Додда (англ. David Dodd) «Анализ ценных бумаг» (англ. «Security Analysis»), опубликованный ими в 1934 году. Сам Грэхем пользовался фундаментальным анализом на практике и был успешным инвестором. Один из наиболее известных последователей Грэхема, использующих фундаментальный анализ — Уоррен Баффетт (англ. Warren Buffett).»
(ru.wikipedia.org/wiki/)

Фундаментальный подход учитывает финансовое состояние предприятия, балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, оценку работы менеджмента, оценку производимых продуктов и т.д. и пытается суммировать все входящие данные для того, что бы получить данные о текущей и будущей стоимости компании. При этом учтите, что рассматриваемые параметры не меняются слишком быстро. Текущие показатели меняются поквартально, раз в год годовой баланс, а менеджмент меняется и того реже, новые продукты и услуги так же вещь не появляющаяся раз в месяц.

Таким образом, фундаментальный анализ явно далек от текущей цены акций. Т.о. чем дальше вы от цены акции – тем сложнее становится анализ. Одна из самых больших проблем фундаментального анализа – выбор момента входа в сделку, одного из основных компонентов успешного инвестирования. Иногда это хорошее время купить плохую акцию, а иногда это плохое время купить хорошую акцию. И явно когда статистика или новости показывают ухудшение или улучшение состоянии компании, то время купить или продать её акции, как правило, уже прошло.

Технический анализ

Технический анализ оценивает цену акции как самостоятельный актив, зависящий от спроса и предложения на открытом рынке. Существуют два основных направления оценки в техническом анализе: механический подход и на основе персонально принятия решения. Давайте посмотрим, что значит механический подход. Отцом механического подхода считается Ричард Шабакер, который после сравнения тысяч ценовых паттернов ввел такие термины как: голова и плечи, двойная вершина, тройная вершина, тройное дно и т.д. Как вы знаете, на сегодняшний день метод получил очень широкое распространение.

Подход Вайкоффа хорошо описывается в названии курса лекций и звучит как «Изучение искусства науки и техники спекуляции на рынке». Это полный и подробный метод как зарабатывать и накапливать деньги на рынке акций. Этот подход сформирован мастерами спекуляции на рынке. Существует большущая пропасть между теорией и практикой, но курс Вайкоффа базируется на накопленном им практическом опыте.

Небольшая история

Вайкофф имел практический опыт и был профессионалом в работе на рынке акций. Он создал и издавал журнал “Magazine of Wall Street,” был известным консультантом, написал множество статей и книг по рынку акций. Вот что он сам говорил:

«Взяв лучшее, чему меня научил рынок за сорок лет, я перевел это надоступные для понимания и применения понятия. Я не претендую на абсолютные знания о рынках, но такое впечатление, что никто больше не может предложить более подходящего объяснения их работы».

После смерти Вайкоффа в 1934 его начинание продолжил Станлаус и расширил материал,который они начали публиковать. В 1951 Роберт Еванс начал свою карьеру как пропагандист метода Вайкоффа. Его уникальный талант объяснять правила заложенные еще Вайкоффом стали неотъемлемой частью курса.

Метод оценки активов Ричарда Вайкоффа (Wyckoff Richard) разрабатывался для акций и основывался на анализе движения цены и объема. Позже получил развитие в различных интерпретациях. Фундаментальным продолжением можно считать разработки Wyckoff Stock Market Institute. На сегодняшний день в силу своей универсальности успешно применяется на всех финансовых рынках (активах) с и без использования объемов. Получил лучшие рекомендации от такого известно трейдера США, как Линда Рашке.

Для эффективного использования метода Вайкоффа необходимы: карандаш, данные опредыдущих изменениях цены и объема, здравый смысл. Конечно, для успешного применения метода необходимо им владеть и лучше в совершенстве. По долголетнему опыту обучения известно, что нет необходимости дополнительно учить что-то, что может дополнить этот курс и более того применение его вместе с другой техникой может нанести вам вред. Как выяснилось это достаточно трудно сделать для большинства, т.к. многие из студентов, прежде чем обратить свое внимание на курс, хватают знаний из различных источников и становятся коллекционерами различных рыночных подходов. Об этом нужно забыть т.к. это будет стоить вам денег и больших. Если вы решили заниматься по текущему курсу – забудьте все остальное, дисциплинируйте себя придерживаться только одного. В книгах по трейдингу написано очень много полезного, но проблема в том, что полезные идеи иконцепции перемешаны с не работающими. Обычно это длительный процесс определить, что работает нарынке, а что нет. Курс Вайкоффа отделил полезные концепции от вредных, и преподает только необходимое.

Вы можете встретить различные интерпретации рыночных движений, такие например как на рынке скопилось очень много шортов и это интерпретирует рынок как медвежий, хотя на самом деле реальное количество торгуемых акций возросло и такое количество шортов относительно общего количества акций совершенно нормальная ситуация. Или вы можете прочитать, что вчера рынок упал на маленьком объеме и это совершенно нормально для рынка. На самом деле иногда это нормально, иногда нет в зависимости от текущей фазы рынка. Иногда вы можете читать такие фразы как «гэп всегда закрывается» Однако это может быть очень длительный период времени после которого гэп закроется и значительная часть гэпов не закрываются никогда.

Если на рынке работает какой-то принцип, то он должен работать на всех рынках. И принципы Вайкоффа именно такие, они работают на всех рынках и законы, которые описываются, работают для всех активов. Поэтому этот метод работал, работает, и будет работать. Можно с уверенностью сказать, что есть существенная разница между умением торговать краткосрочные и долгосрочные движения цены, т.к. последние связаны со значительным накоплением (аккумляция) актива и его ликвидацией (дистрибуция).

Краткосрочный трейдинг требует умения читать текущие цены и специальногопонимания работы рынка. Для большинства метод долгосрочной торговли легче освоить и он более доходный и он должен быть изучен в первую очередь. Это основной метод торговли по Вайкоффу. Это соответствует долгосрочному накоплению капитала. Для того, чтобы торговать значительные накопления, необходимо иметь:

• значительное ожидание дальнейшего роста актива,
• признаки силы актива,
• точку, в которой актив готов двигаться дальше после накопления.

И метод Вайкоффа учит, как определять эти необходимые элементы.

Мы рассмотрим в целом и в деталях как находить подобные акции и использовать ситуации, когда актив прошел стадию накопления и готов двигаться вверх.

Метод Вайкоффа — это наука

Знания о фактах и законах приведенное в систему. Курс объясняет изменение цен нарынках с психологической точки зрения. Мы будем изучать характеристики и привычки групп и отдельных инвесторов. Мы будем рассматривать, где влияние этих групп велико и где характер рынка меняется под влиянием их психологического настроя. Мы рассмотрим, как ваше внутреннее состояние влияет на ваш успех. Через последовательную практику трейдинга вы увидите, что дисциплинированное применение ваших знаний снимет проблемы зависимости от страха, жадности надежд.

Метод Вайкоффа — это техника

Метод или путь для трансформирования механических действий в искусство или науку. Методика требует актуальных данных о цене и объеме от надежных источников: отдельныхакций, индексов для этих акций. На их основе будет изучаться как действие отдельной акции, таки их групп в соответствии с поведением индекса и в конечном итоге изучение поведения рынка вцелом. После обучения вы получите необходимые знания о техническом анализе.

Метод Вайкоффа — это спекуляция

Покупки и продажи финансовых активов включают в себя большой риск, связанный с ожиданием получения прибыли от будущего изменения цены. Мы считаем, что спекуляция это искусство и наука, которая может быть постигнута всеми, кто посвятит ей себя. Для того, что бы стать успешным, необходимо выучить и применять метод торговли, однажды принесший успех его мастеру. Для того чтобы достичь успеха, надо выучить определения, терминологию, основные законы и принципы работы рынка. Потом их надо практиковать, только через регулярную практику можно понять правильно ли вы усвоили то, что выучили и как это применить наилучшим способом.

Важно использовать общие понятия и термины, которые дальше будут использоваться в курсе. Если возникает неуверенность в том, как интерпретировать тот или иной принцип, то нужно вернуться к его определению. Иногда используемые термины имеют специфическое значение применительно к нашему курсу. Однако это важно уметь понять процессы, стоящие за ними и в этом может помочь обобщенноепонимание работы термина из повседневной жизни. Это помогает им быть не просто абстрактными идеями.

Для примера можно рассмотреть SC (selling climax, кульминация тренда вниз). Этот феномен описывает движение актива после продолжительного снижения и достижения точки, где панические продажи заставляют продать большинство игроков купивших выше и терпящих убытки. Эти панические продажи формируют сильное движение вниз, сопровождаемое быстрым прогрессом вниз и объемом. Профессионалы входят на рынок и поглощают эти панические продажи, после чего продажи заканчиваются и актив готов к ралли (здесь и далее по тексту «ралли» всегда будет обозначать движение цены вверх). Однако этот принцип не может быть применен к любому завершению движения вниз или точнее будет сказать, что не все тренды вниз заканчиваются таким образом. Однако когда происходит SC то это, безусловно, один из принципов работы рынка. Имея четкое представление, как это работает, мы можем вести себя на рынке соответственно.

Принципы не меняются, однако каждая ситуация на рынке будет уникальна по величине движения и объему. Важно понимать, что методика Вайкоффа основывается на работающих принципах. Эти принципы оформлены в работающие законы рынка. Изучите принципы и следите, как они работают в каждой конкретной рыночной ситуации. Сформируйте свое понимание рыночных ситуации на основе принципов торговли, но не ваших эмоций, надежд и страхов. Тогда принципы будут для вас работать. Рассматриваемые принципы базируются на соотношении спроса и предложения и причинно-следственного эффекта.

Аксиома гласит — если спрос выше предложения, то цены будут расти.

Принцип причины и следствия гласит, что для того чтобы получить эффект (прогресс цены) должна быть его причина (накопленный актив). Эффект будет пропорционален причине и не может быть от нее отделен (или его отсутствие).

Для того, что бы сформировать продолжительный тренд, актив должен пройти стадию накопления. Иногда мы используем еще одно правило, которое связывает усилие и результат. Базовое правило гласит, что результат должен быть пропорционален усилию. Это хорошо иллюстрируется на акции, которая на большом объеме имеет минимальный прогресс вверх. Один из примеров это UT (upthrust), когда акция торгуется после основной ликвидации позиции у профессионалов со средним объемом в 1млн. и показывает рост на 2 пункта в день, однако следующий день формирует новый максимум с объемом 20 млн. но прогрессом 1/2 пункта. Это пример попытки двигаться вверх, которая не имела успеха и означает, что акция, скорее всего, развернется и продолжит движение вниз. Мы рассмотрим метод как науку, технику и искусство торговли.

Советы для начинающих изучать метод Вайкоффа

Держите ваши графики как можно более аккуратными. Наносите только самое необходимое :линии трендов, уровни, SC и т.д. Отмечайте важные для вас моменты более ярко. Убирайте отжившие свое время линии и выделяйте наиболее важные. Начинайте рассматривать графики с одного моментавремени, близкие по цене активы должно отображаться одинаково (держите для однотипных по ценеактивов один масштаб).

Когда анализируете графики, старайтесь выбирать наиболее понятные и чистые с точки зрения понимания и применения принципов ситуации. Наиболее понятные ситуации дадут вам наибольшую отдачу. Иногда будут ситуации, где вы не можете понять, что происходит, где не будет ни накопления, ни ликвидации в активе. Возможно, в других ситуациях вы буде понимать что происходит, но соотношения риска к прибыли будет не в вашу пользу. Возможно, это будет просто слишком большая волатильность на рынке. В большинстве случаев в процессе обучения я рекомендую стоять в стороне от таких ситуаций, но постепенно, по мере накопления опыта приемлемых для открытия позиций моментов будет становиться больше и больше.

Как только вы найдете понятную ситуацию, подходящую под ваши критерии риска, анализируйте ее аккуратно, принимайте решение на открытие позиции смело и следуйте за ней до самого закрытия. Очень полезно записывать ваш анализ до принятия решения и делать пометки на графиках. Позже, вы сможете проверить, как сработали ваши идеи насчет рынка. Накопление опыта должно опираться на обработку вашего предыдущего анализа.

Описание ситуации как вы ее видите, помогает вам воспринимать ситуацию более логично и не потерять важные детали. У вас должна быть отработана система ведения записей и работа с ними. Это так же важно как владеть методикой, т. к. структурированная работа более эффективна и такие записи легче просматривать и находить ваши сильные и слабые стороны в проведении анализа. Я думаю, что важно анализировать активы еженедельно и на днях для отдельных акций. Так же полезно записать ваш анализ до момента входа в сделку по конкретной бумаге.

Открывайте позицию разумно. Когда идет процесс основного накопления или ликвидации актива, то обычно это очень сложно скрыть. Обычно это хорошо видно на графиках, когда это не так очевидно – стойте в стороне или как говорят профессиональные трейдеры « сидите на руках!» Когда ситуация понятна, считайте свое соотношение риска к прибыли и лишь потом открывайте позицию. Помните, что первая ваша задача – защитить капитал (не потерять его на рынке), вторая задача – получить прибыль с приемлемым риском.

Если вы боитесь ошибиться, то вам будет сложно на рынке, т.к. каждый раз, когда, вы открывает позицию, есть шанс, что вы можете быть не правы. Практически все начинающие ошибаются на рынке, однако лучше получить убыток, практикуясь на фиктивных (на бумаге) сделках, чем с реальным капиталом. Есть интересное наблюдение о страхе ошибиться или бояться быть неправым, оно показывает, что наше внутреннее я защищает нас от того чтобы быть неправым и часто мы начинаем рационализировать, изменять наше «правду», и люди готовы потерять чаще деньги, чем признать, что они не правы. Одна из форм защиты от этого эффекта это иметь строгую последовательность действий для каждой сделки,
которой вы будете придерживаться после ее открытия. Это оградит вас от спонтанных решений основанных на эмоциях, и вы всегда можете позже, после закрытия сделки проанализировать ваши действия.

Стройте свои знания и наращивайте прибыль. Как можно меньше убытков. Этот бизнес одинокого волка. Попытки учиться вместе с другими студентами чаще приводят к провалу. Надейтесь только на себя и старайтесь обращаться к человеку, имеющему обширную практику применения принципов. Иногда это полезно обсудить основные принципы работы рынков, но никогда не обсуждайте ваши сделки с начинающими. Очень часто ваш собеседник может иметь другое мнение и повлиять на вас, особенно если вы не тренированный игрок. Учитесь принимать ваши собственные решения. Никогда два разных человека не торгуют одинаково, каждый из них видит ситуацию по-своему. Очень часто может быть такое, что там, где один держит длинную позицию вверх другой играет коротко в шорт и наоборот.

Что касается вашего брокера. Его основанная функция это давать вам совершать сделки на рынке, вести их запись и давать вам необходимую информацию. Ваша задача анализировать акции. Чем меньше вы общаетесь с брокером, тем лучше, так как исключается его влияние на вас. Бизнес брокера зарабатывать прибыль для себя, а не для вас.

Вы должны принимать ваши решения на основе принципов, которые изучите и ничего больше. Никаких новостей, советов от друзей и брокеров и т.д. Очень часто новости побуждают новичков действовать иррационально, но вы не из их числа.