Часть 4. Накопление
2) специфические принципы, являющиеся частью процесса накопления
3) работа принципов совместно для комплексного понимания процесса их применения для открытия спекулятивных позиций на рынке.В лекции будут рассмотрены глобальные процессы накопления, которые предшествуют основным (долгосрочным) трендам. Аналогичные процессы происходят внутри дня, на краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных накоплениях и могут рассматриваться в соответствии с выбранным таймфреймом. В лекции так же будут рассмотрены примеры перенакопления (reaccumulation — повторное накопление) как формирование продолжения тренда вверх.Задача лекции организовать ваше понимание процесса накопления и составляющих его принципов. Часть принципов упомянутых в лекции будут рассмотрены, но не все из них в деталях. Среди них будут предварительные покупки, SC, ST, spring (спринг), terminal shakeout (терминал шейкаут, или финальная/заключительная встряска), предварительные продажи и UT после ликвидации актива. Мы используем несколько аналогий для более понятного объяснения рынка. Например, рассказ о пересечении ценой зоны сопротивления после накопления очень помогает понять происходящее (JOC).Для начала давайте дадим определение процессу накопления. Накопление (accumulation – аккумулирование), процесс формирования инвестиционной или спекулятивной позиции профессионалами рынка в ожидании роста цены. Это может быть сделано для накопления большой позиции до начала роста рынка. Цель накопления – скорее получение долгосрочной и значительная прибыль, чем демонстрация поддержки рынка или краткосрочная прибыль.В зоне накопления профессионалы (СМ) покупают актив у игроков, которые по различным причинам не заинтересованы его удерживать далее. Возможно, потому что актив не проявляет себя, возможно потому что актив прошел фазу SC (кульминации тренда вниз) и игроки продали боясь дальнейшего снижения.
Есть два примера проявления паники на рынке: первый это SC (selling climax) и второй спринг (в курсе рассматривается три вида различных видов спринга плюс терминал шейкаут (что в общем тот же спринг), но мое имхо таково, что это сильно усложняет процесс понимания, и практика показала, что достаточно пользоваться «одним» спрингом с различными вариациями параметров) или терминал
шейкаут (terminal shakeout).
Первые два примера показывают теоретически, что происходит и помогут вам понять основные принципы. Каждый актив проходит через циклический процесс очень близкий к тому что показано на рис 1.
Видно, что кривая описывающая цену разделена на 4 фазы
- накопление (accumulation)
- движение вверх (mark up)
- ликвидация (distribution)
- движение вниз(mark down) и все это происходит до тех пор пока акция существует.
Это происходит во всех таймфреймах и периодах.
Давайте перейдем к рис 2.
продажами. Здесь работают следующие принципы (они обозначены на рисунке):
1) PS (предварительные покупки).
2) SC (кульминация продаж)
3) AR (автоматическое ралли)
4) ST (ретест уровня SC).
На ST должно быть меньше продаж по сравнению с CS, что должно быть видно по замедлившемуся прогрессу вниз и особенно пониженному объему. К этому моменту движение вниз остановлено. Возможно актив пройдет фазу повторных продаж, накопления или возможно просто будет находиться в ТР где ничего не будет происходить т.к. у СМ не будет интереса к этому активу и он не формирует в нем позицию.Итак, на рисунке 2 обозначены: 1 — PS, SC – 2, AR -3, ST -4. Возможно будут несколько повторений ST, в зависимости от возможности СМ поглотить продажи на этом уровне. Эти ST показаны в т.5 и 7.
Область «В» в ТР. В первой части этой области видна высокая волатильность. Позже цена успокаивается, становится вялой. При этом объем часто в первой части ТР более высокий или даже максимальный, в этой части и цена и объем сложны для анализа. В последующем, обычно, чем дальше цена приближается к выходу из ТР тем сильнее падает объем. Как только продажи или количество ордеров поступающие на рынок снижаются средний дневной объем должен понизиться.
Теперь давайте обсудим ТР. Проведены линии «АА», ««ВВ»», «СС» и «DD». Линия «АА» – проведена через SC и первую точку определяющую ТР. Как только точка 3 определена, мы можем провести линию «ВВ» и актив остается в этом ТР до момента попытки покинуть его. Линия «ВВ» помогает нам показать движение выше в т.3 и т.6 и провал этой попытки. Мы провели «СС» через точку 6 для уточнения ТР. В точке 7 видна попытка выхода цены за линию «АА» и мы проводим новую линию «DD». Эта линия окончательно пробита в т.8 и это помогает определить, что это спринг или терминал шейкаут и обратить на это внимание. Будете ли вы проводить эти горизонтальные линии или нет, будет зависеть от выбранного вами метода оценки, что вы пытаетесь определить и поведение цены и объема в этой конкретной ситуации. Эти горизонтальные линии помогут вам обратить внимание на движение цены выше или ниже их. Мы надеемся, что вы потренируетесь их рисовать и наблюдать, как около них ведет себя цена.
Теперь, в области «С» актив проходит стадию ретеста. То, что мы показываем здесь это одна из возможных 2-х альтернатив: 1-я когда актив может начать выход из ТР выше с повышающимися максимумами и минимумами, 2-я когда актив пытается двинуться ниже минимума и демонстрирует терминал шейкаут (спринг). Мы имеем дело на рисунке со 2м вариантом, (терминал шейкаут или спринг), что наиболее желаемое развитие ситуации, так как цель у терминал шейкаут удалить оставшиеся продажи, побудить всех слабых держателей актива его продать и сформировать совершенно ложное представление о ситуации как начинающемся новом снижении. Теперь нам нужно кратко дать представление о терминал шейкаут и спринге до того как мы продолжим рассказ.
Спринг это продолжение концепции Вайкоффа о терминал шейкауте. Спринг — это движение ниже предыдущей линии поддержки в ТР, которое позволяет оценить размер продаж на этом движении. Основное различие между спрингом и терминал шейкаутом это насколько далеко вниз состоялось снижение. Скажем, если актив с ценой в 50$ двинулся ниже поддержки на 5 пунктов и затем развернулся назад, то мы назовем это терминал шейкаут. В то время как движение ниже на три четверти пункта, пункт, полтора пункта т.е. гораздо более короткое, то мы назовем это спринг. Это вопрос терминологии. Основной принцип и концепция одинакова.
Как только актив движется ниже текущего ТР, то две ситуации могут иметь место: или продажи будут преобладать или нет. Если продажи преобладают, то это спринг №1. Характеризируется достаточно широким прогрессом вниз и высоким объемом. Спринг №3 не выглядит как слабость актива сопровождающаяся широким спредом и объемом. Между определением первого и третьего спринга очень большой разрыв и мы называем это состояние спринг №2 и он очень близок к терминал шейкаут т.к. на обоих присутствуют продажи и обоим требуется подтверждение в виде ST.
(Основное отличие спрингов №1, 2, 3 и terminal shakeout в величине прогресса вниз из ТР и объеме продаж на самом спринге, т.е. спринг 3 имеет минимальный прогресс вниз и объем на нем и соответственно спринг №1 максимальный, между ними спринг №2 и terminal shakeout, еще есть в классификации спринг «плюс» и спринг «минус». Вот почему я предпочитаю пользоваться единственным спрингом и различными вариациями его параметров).
Следуя рассказанному, в т.8 это терминал шейкаут или спринг, далее следует ралли до т.9, потом повторный ретест спринга в т.10. В этой точке продажи должны быть полностью поглощены и СМ знает, что продавцы не могут двинуть актив вниз, покупатели держат ситуацию под контролем и здесь безопасно начать движение вверх. Теперь профессионалы могут попытаться поднять цену выше и выйти из ТР и начать формирование тренда вверх или другими словами начать фазу повышения. Этот процесс происходит в области «D». Актив поднимается до т.11, это признак силы покупок- SOS, возвращается к т.12, это LPS, поднимается к точке 13 для более важного SOS (JOC), и возвращается к т.14 или более важному LPS.
Последнее движение мы называем JOC (Jump Over Creek). Теперь достаточно коротко о JOC, это аналогия которая предполагает наличие потока продаж около верхней границы ТР. Сам «Creek» это линия, проведенная свободно через максимумы ралли в ТР и движение в т.11 и цена «перепрыгивает» этот поток называемый «creek» (другими словам в силу различных причин на или выше этого уровня есть или поступают ордера на продажу актива, которые в состоянии или нет остановить движение цены вверх). Этот конкретный пример показывает локальный «creek». Возврат цены к т.12 это ВТС. Движение от точки 12 до 13 мы назовем основным JOC с ВТС (Вack To Creek) в т.14. После этого профессионалы готовы покинуть ТР, имея в портфеле накопленный актив.
Теперь давайте посмотрим, что произошло с предложением и спросом в ТР накопления. В части «А» продавцы держат ситуацию под контролем, продажи сильнее покупок и на «дне» этой зоны около т.1 и 2 здесь попытка поглощения продаж и остановки движения вниз. В зонах «В» и «С» цена находится в относительном равновесии, здесь нет конкретно выраженного тренда. Однако, продажи постепенно становятся слабее, а покупки сильнее, СМ покупает актив и поглощает продажи. В зоне «С», начиная с т.8 и 10 как только актив начинает тренд вверх и фазу повышения, спрос последовательно становится сильнее предложения. Помните, что спрос и предложение формируются игроками и их покупками и продажами.
Что же происходит в зоне накопления? В общем случае, слабая рука вынуждается профессионалами продать актив, купленный ими ранее, тем же профессионалам, которые распознали возможность получить прибыль с низким риском. СМ покупает и делает это до тех пор, пока не наступит время ликвидации актива в зоне продаж.
Как можно открыть спекулятивную позицию в этой ситуации. Во первых мы учим получать прибыль от сильных и продолжительных трендов. Мы хотим открыть позицию в правильно выбранном месте ТР, в момент когда актив уже готов покинуть ТР вверх, процесс накопления закончен и актив имеет хороший потенциал движения. Т.о. мы хотим купить актив в момент начала тренда вверх. На рис. 2 точки покупок: т.8, 10, 12, 14. Так же вы можете продолжать покупать каждую нормальную коррекцию в тренде вверх.
Давайте рассмотрим подробнее работу отдельных принципов. Если цена в положении спринга №3 то вы можете открыть позицию тут же. Спринг №2 так же возможен для открытия позиции, как и его повторный ретест. Если ситуация определена как терминал шейкаут, то вы можете купить на нем или его ретесте. Мы считаем, что лучше открывать позицию на ретесте чем на спринге два или шейкауте. Далее позиция может быть открыта на ВТС или LPS. Вы можете наращивать позицию, но только если по предыдущим входам у вас есть прибыль.
Для небольшого количества студентов которые стремятся к краткосрочной торговле возможно открытие позиции на SC в т.2, продажа на AR в т.3, открытие шорта в т.3 и его закрытие в т.4 на ST. Открыть лонг в т.4 или т.5 и снова продать в т.6. Так же можно купить ST в т.7 и продать на верхней границе ТР. Однако сравнительно малое количество студентов могут это делать. Мы не поощряем такую торговлю, как минимум в первое время, до достижения устойчивых результатов на более продолжительных интервалах. Это требует умения читать краткосрочные изменения рынка и его очень хорошее понимание. Мы строго настаиваем, что вам лучше покупать в т.8 и 10, 12 и 14 на LPS или ВТС в то время как актив начинает свой тренд вверх. Это те точки, где ваше соотношение риска к прибыли будет наилучшим.
В ТР могут быть проведены линии тренда, 1/2, которые не обсуждались. Мы рассмотрели основы принципов накопления и далее рассмотрим их в деталях.
Здесь показана основная зона накопления, состоявшаяся летом 1966г. Индекс используется для определения фазы и основного тренда рынка. (Здесь мы его используем просто как пример, не углубляясь в его сущность как индекса). Цена снизилась от 2800 до 2200, что достаточно существенно. Отдельные акции упали очень сильно. Индекс помог определить точки разворота, смену контроля над ценой от продавцов к покупателям. Проанализируем ситуацию. От т.1 до т.2 видно значительное снижение, это медвежий рынок. Как же был остановлен тренд? В т.3 были предварительные покупки.
Давайте взглянем на покупки остановившие падение в т.3. Это одна из форм SC в т.2, AR в т.3’ и ST в т.4. Цена сформировала ТР ограниченный т 3.1 и минимумом т.2. В т.5 цена пыталась покинуть ТР, но выход не состоялся, и началось движение вниз. В точке 6 цена обновила минимум и сформировала спринг, в т.7 ST после ралли. Точка 8 локальный JOC и так же SOS, в т.9 — ВТС, что так же и LPS. Прежде чем перейти к следующим графикам мы рекомендуем вам изучить их самостоятельно. Это поможет внимательнее следить за нашим пояснением и понять работу рыночных принципов.
Следом за SC в т.1 идет AR в т.3 и ST в т.4. В точке 4 акция остановила движение вниз. Здесь не было большого объема продаж для возобновления тренда вниз и затем сформировался долгосрочный ТР до т.5. Обратите внимание, что здесь в основном хороший спрос на ралли, подтверждением чему является повышение спрэда и объема на движениях вверх и снижение объема и прогресса вниз на коррекциях. В точке 6 сформирован спринг №2, однако поступивший на рынок спрос был не достаточен для роста цены и выхода из ТР. В зоне 5а значительное снижение объема, акция торгуется слабо. Наклон линий тренда «АА» и «ВВ», показывает скорость снижения цены. Линия поддержки через т.1 показывает поддержку в ТР и помогает нам определить снижение и формирование terminal shakeout в т.7. Так же запомним т.5. Пока акция проходит стадию ретеста мы не можем быть уверены, что ТР это накопление и мы не открываем позицию до тех пор пока не получим подтверждения что цена готова покинуть ТР и больше туда не возвращаться.«Boeing» продолжает находиться в ТР до тех пор пока не тестирует поддержку опустившись до т.7 и затем следует ралли до т.8 и ST для спринга т.7 в т.9. На коррекции в т.9 продажи гораздо меньше по сравнению с движением от т.5. до т.7. Это показывает, что предложение двигавшее цену до т.7 отсутствует. Движение до т.10 это SOS и JOC и реакция до т.11 это LPS и так же ВТС. Движение от т.11 до т.12 имеет хороший прогресс и объем спроса, и слабое предложение на реакции в т.13. Точка 12 это основной SOS и т.13 это основной LPS.
Рисунок 5, график «крестиков-ноликов» для рис. 4.
После основного LPS т.13 и т.11 акция поднялась с 35$ до 100$, после чего состоялась коррекция, потом была фаза перенакопления и цена достигла 182$ в 1966г.
Посмотрим, где можно было открыть спекулятивную позицию. Такое было возможно в т.7 и ST т.9. Дополнительно в т.11 и позже в зоне от т.14 до т.13. Для того, что бы открыть позицию в подходящий момент в ТР нужно дождаться завершения процесса накопления, убедиться что акция начинает основную фазу движения вверх.
Должны быть соблюдены следующие условия:
- актив должен иметь большой потенциал для движения вверх
- должен демонстрировать силу покупок
- должен состояться LPS.
Первое условие должно выполняться, потому что мы должны иметь хорошее соотношение риска к прибыли. Если риск 3 пункта, а прибыль только 4, то вы получите соотношение около 1:1 что не очень хорошо. Соотношение должно быть не менее 1 к 3. Но если прибыль 20 пунктов, а риск только 4, то вы имеете соотношение 1 к 5, что отлично.
Второй пункт необходимо соблюдать, потому что актив может продолжать оставаться в ТР до тех пор, пока не станут очевидными покупки или продажи. Третий пункт помогает нам оценить, что предыдущий SOS соответствовал нашей оценке. Давайте раскроем SOS подробнее. SOS показывает, что покупатели держат ситуацию под контролем. SOS должен демонстрировать хороший объем спроса и прогресс вверх. LPS должен иметь характеристики слабого прогресса вниз и сниженного объема. Сравнение между SOS и реакции к нему дает ключ к происходящему. Если актив показал SOS с желаемыми характеристиками, но реакция к нему демонстрирует продажи, с широким спрэдом вниз и возрастающим объемом, то последнее резко снижает вероятность того, что актив готов продолжить движение вверх, скорее всего он останется в ТР.
Рисунок 6 – Control Data 1965-1966
Актив, прошел стадию ликвидации от 55 до 65$ и затем в июне 1965 начал значительное снижение от т.1 до т.2, в области 2 — PS и затем SC в т.3. Точка 4 это AR и т.5 это ST. Сравним объем в т.3 и 5. В т.5 продажи значительно меньше, чем в т.3. Затем сформирован большой ТР состоящий из трех фаз: т.5-т.6, 6-7, 9-10. В ТР в основном хороший спрос на ралли и снижение объема продаж на реакциях. Однако, этого не было с т.9 до т.11, пока ТР не стал сужаться. Здесь была попытка покинуть ТР в т.12 и затем состоялся терминал шейкаут (спринг) в т.13, потом ралли до т.14 и ST для спринга в т.15. На рис 7 мы видим, что потенциал у движения вверх большой. Движение от т.15 до т.16 это SOS+JOC, следующий за LPS в т.10 что ВТС. Т.17 это основной JOC и SOS, в т.18 ВТС. Линия «АА» тренда показывает силу тренда вниз. Линия «ВВ» и»СС»горизонтальные линии поддержки которые разделяют т.7 и окончательный терминал шейкаут в т.13.
Где могли бы быть открыты позиции. Первая позиция могла быть открыта в т.13 или в ST т.15. Другая позиция могла быть открыта в т.10 и т.18. Цена в этих точках около 30$. В июне 1968 цена достигла 174$. Если ТР определен как зона накопления путем соотнесения спроса и предложения, тренд вверх как нормальный и если вы определили точку открытия позиции, значит можно играть значительную часть ожидаемого тренда. У нас была возможность определить будущее движение на активе: были все признаки накопления, была удобная точка открытия позиции, и сформировался нормальный тренд вверх. Самая большая проблема в том, что часто имея очевидные сигналы мы не верим потенциалу накопленному в ТР. В другом случае, мы можем быть вне игры в фазе выхода цены из ТР.
Вы не должны стараться играть весь оцененный в ТР накопленный потенциал. (Я пользуюсь более простым методом оценки потенциала. Находим момент начала накопления и смотрим где будут проблемные уровни и зоны для цены. Дальше достаточно просто. ТР накопления, длиной в неделю, не должен в общем случае быть достаточным для основного тренда, ТР длиной в месяц не может накоптить потенциал для многолетнего движения вверх. Если вы внимательно прочитаете метод следования шаг за шагом тренду, то увидите, что в любом случае резкая смена характера тренда повод закрыть позицию, равно как и в сочетании с зонами перекупленности (перепроданности для тренда вниз.) Смотрите и сопоставляйте ТР с трендами до временной остановки или разворота.) Однако, вы можете попытаться принять участие в следующем среднесрочном движении вверх и затем продать до того как наступит очередная коррекция. Где вы будете продавать, сильно зависит от ваших целей, вашего уровня риска и оценки насколько предстоящая коррекция может быть сильной.
of weakness) на уровне цены 51.5$ и LPSY около 54$. Цель вниз была 7 пунктов (здесь и далее по тексту если упоминаются цели, то они посчитаны по «крестикам-ноликам»). Учитывая описанную предысторию давайте рассмотрим процесс перенакопления от т.1 до т.2. Локальный SC в т.1 сформирован около основной линии 1/2. Обратите внимание, что реакция от точки 7 до 1 имела меньший объем, чем от т.5 до т.7. Точка 1 – SC, 8 – ST, локальный спринг в т.9 и его ретест в т.10. Затем мы видим повышающиеся максимумы и минимумы, потом еще один спринг в т.11 и здесь нет предложения. Движение от т.2 до т.12 это локальный SOS, т.13 – LPS.Возможные точки открытия позиции это т.9 или т.10, затем т.2 и т.13. Однако в т.13 реакция была достаточно короткой, и открыть здесь позицию достаточно сложно. Но на то это и рынок.
Рис 9 “Mack Track”, здесь так же был ТР с основным накоплением и зона перенакопления, несколько отличающаяся от предыдущего примера. Здесь нет коррекции до 1/2 основной волны, цена просто остановила движение вверх, развернулась вниз, прошла стадию перенакопления и продолжила тренд вверх. Акция поднялась с 28$ до 48.75$ в т.1, где и состоялся ВС который, как минимум, остановил движение вверх. Точка 2 это ARn, 3- ST показывающий слабый спрос, т.к. объем был слабым. Однако, реакция вниз до т.4 показывает слабое предложение и за ней следует хорошее ралли до т.5, затем следующая реакция до т.6 и опять без значительного объема на ней.Ралли до т.7 показало хороший спрос и прогресс, реакция до т.8 показывает слабое предложение.
Внимательно посмотрим на быстрый спад объема. Прогресс вниз относительно слабый. Нет слабости цены и затем ралли до т.9 было достаточно хорошим с реакцией вниз на малом объеме до т.10. Отметим более высокий уровень поддержки т.10. Затем движение от т.10 до т.11 усиливается, но все еще слабый объем относительно т.1, 3, 5 и 7. Это SOS и так же JOC учитывая все движение. Коррекция до т.12 это LPS и BTC. Какие точки могут быть интересны для открытия позиции? Предпочтительно т.8, т.4, т.6 и особенно т.10. Так же позиция может быть открыта в т.12. Стоп разместить на 41.9$ сразу под предыдущей поддержкой т. 4, 6, 8, 10. Предполагая, что открыта позиция на 47$ риск около 6 пунктов. Потенциальная цель 28 пунктов, что значит соотношение риск/прибыль 1 к 4. Цель посчитана на рис 10. В целом ситуация выглядит очень хорошо, учитывая риск. Цена возобновила тренд вверх и в течение 3 месяцев достигла 72$.Не ждите, что в реальной жизни акция или индекс будет вести себя ровно так же, как мы с вами рассматриваем в теории. Однако базовые принципы будут работать одинаково. Основные необходимые условия для хорошей сделки это высокий потенциал движения, SOS,
LPS.
Акция может развернуться вниз, пройти стадии панических продаж, PS, SC, AR и ST. Так же может развернуться вниз без видимой ликвидации позиции у СМ. Возможно, это происходит для того что бы купившие выше игроки как можно дольше оставались в активе.
Обычно акция, закончив тренд, продолжительное время проводит в ТР. Чем дольше акция находится в ТР, тем больше вероятность, что здесь будет один шейкаут или несколько.
Рис 11 «Bendix Corporation» — в начале 1968 акция сформировала значительное накопление с некоторыми вариациями, которые мы рассмотрели на рис 2. Основе отличия в том, что PS не очевиден и терминал шейкаут не на новом минимуме ниже SC и ST. Цена понизилась от т.1 до т.2. Точка 2 –SC, AR-3, ST-4.Где состоялся PS и как можно было его обозначить. Его не видно на понижении до т.2, но можно рассмотреть на рис «крестиков» от т.6 (рис 12) до т.3.
Продолжая рассматривать график, видим, что предложение истощено в т.5 и акция формирует ТР. В основном здесь хороший спрос на ралли и тенденция истощения предложения на реакциях в т 8, 10, 12. В т.14 широкий спрэд и слабость цены, что подготовило резкое понижение до т.15. В т.15 нет панических продаж, никто не давит на актив. Тем не менее, это терминал шейкаут. Ралли до т.16 показывает хороший спрос и слабый объем на реакции в т.17 в течение одного дня. Точка 16 это локальный SOS а т.17 – LPS. Итак, мы имеем хорошую остановку от т.2 до т.5, значительный ТР перенакопления, и терминал шейкаут с SOS и LPS. Потенциальная цель в 17 пунктов.
Наиболее удобные точки открытия позиции т.15 между 37$ и 36$ когда актив ниже т.8 и 10. Далее позиция может быть открыта на реакции в т.17 со стопом ниже 33.8$ Риск прибыль соотношение очень хорошее. Движение от т.17 до т.18 JOC и более важный SOS.
Реакция до т.19 – ВТС и более важный LPS, откуда могла бы быть сформирована новая позиция вверх. Теперь рассмотрим три следующие рисунка.
Рис 13 «Allied Chemical» 1962. Акция была в тренде вниз от т.1 до SC в т.2. PS – т.3, который временно остановил движение вниз. AR-т.4, ST – т.5. Отметим, что основная линия «АА» была пробита вверх несколько раз и окончательно сломана в т.4. Акция сформировала узкий ТР от т.5 до т.6. Затем цена двинулась вниз и сформировала спринг в т.7 и ST в т.9. Движение от т.9 до т.10 это SOS и JOC. Реакция до т.11 это LPS и ВТС.
