Глава 3. ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ
Когда Дэвид достиг стадии ПРОДВИНУТОГО НАЧИНАЮЩЕГО, он мог полностью сыграть несколько простых композиций. Затем его инструктор дал ему новую композицию в другой тональности, объяснив, что некоторые ноты повышенные и должны играться на черных клавишах. Когда Девид попробовал сыграть ее, он был полностью разочарован и воскликнул: «Эта песня не получается».
Он играл каждую ноту, как она была написана, так как он научился, будучи НАЧИНАЮЩИМ. Инструктор спокойно объяснил, что любая тональность, отличная от ноты Си, должна играться по-разному.
Девид стал жертвой ограниченного прямолинейного видения (туннельного зрения), поскольку думал только об ограниченном наборе правил, которые он запомнил и не принимал новую информацию при своей игре. Затем он обвинил мелодию, чтобы объяснить свою неудачу и разочарование.
Музыкальный ключ не может быть правильным или неправильным, это всего лишь пассивный посредник, соединяющий различные части мелодии.
Очень легко начать мыслить линейно (попасть в ловушку туннельного зрения), особенно при изучении большого количества новой информации. Нередко можно услышать от начинающего трейдера, практикующего Рыночный Профиль комментарий, что «Профиль не работает».
Но нет ничего общего с тем, что Профиль работает или не работает. Это всего лишь способ оценки информации, сгенерированной рынком – способ организации данных, как ноты в музыке.
Что действительно не работает, так это способность трейдера объективно увидеть «большую картину» и понять, что всё это – серия фактов, возникших при определенных обстоятельствах.
Только тогда, когда все эти обстоятельства интерпретируются совместно и развивается целостный образ, будет происходить успешная торговля.
В данной главе ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ мы начинаем строить на базе фундамента, заложенного в предыдущей главе НАЧИНАЮЩИЙ.
Вы изучите много широких понятий, которые будут служить инструментом в построении каркаса для понимания рынка через Рыночный Профиль.The Big Picture: Market Structure, Trading Logic and Time – Большая Картина: Рыночная Структура, Логика Трейдинга и Время
«Большая Картина» состоит из трех обширных категорий информации: рыночная структура, логика торговли и время.
Как НАЧИНАЮЩИЙ вы изучили основы рыночной структуры – наиболее осязаемой информации, предлагаемой Рыночным Профилем в уникальном графике колоколообразной кривой.
Очень коротко, эта структура отражается посредством TPOs и отмечается получасовыми аукционами. В течение дня рынок начинает формировать один из типов дня через расширение диапазона, хвосты и т.д. Мы можем видеть, измерить и назвать физические аспекты Профиля.
К концу дня структура показывает не только, что случилось, но также когда это случилось, и кто принимал в этом участие. Коротко, рыночная структура предоставляет видимое доказательство действий и поведения участников рынка. В данном разделе эти структурные доказательства будут построены на сочетании со временем и логикой торговли.
Время является регулятором рынка.
В самом широком смысле, время устанавливает ряд ограничений в дневной торговле, накладывая определенные рамки, например, количество часов от открытия до закрытия. Большинство трейдеров видят время только в его функции звонка закрытия сессии «closing bell» и не учитывают его влияния на цену и возможности. Без учета времени нет никакого способа судить о ценности (value), и трейдинг превращается в игру 50 на 50 угадать, куда пойдет цена.
В дневном периоде, время проверяет цену.
Области Профиля Рынка колоколообразной кривой, показывающие наибольшую глубину, указывают на цены, где торговля потратила большую часть времени, таким образом, устанавливая значение (value) для этого дня (price x time = value)2. Понимание значения (value) и области значения (value area) будет становиться все более и более важным, как мы прогрессируем посредством процесса обучения.
Время также регулирует возможность.
Рассмотрим пример из повседневной жизни. Вы находитесь на рынке, покупая пару лыж. Вы достаточно долго ходите по магазинам вокруг (изучаете цены), чтобы получить представление о том, сколько обычно лыжи стоят или то, что вы считаете значением (value). Вам не нужны лыжи прямо сейчас, поэтому вы ждете шанс купить их ниже значения (value) – вы долгосрочный покупатель.
Вы знаете, что после того, как лыжный сезон заканчивается, большинство магазинов будет иметь «летнюю распродажу лыжного оформления», когда цена будет временно опускаться ниже значения. Вы также знаете, что эти цены не будут длиться долго – время регулирует возможность. Магазины не могут позволить себе продавать по таким низким ценам весь год и всё еще получать прибыль. Они всего лишь избавляются от избыточного запаса в ходе подготовки к новой акции.
Чтобы воспользоваться преимуществом низкой цены, вы должны действовать быстро.
Тот же самый принцип справедлив и на рынке фьючерсов. Хорошие возможности купить ниже значения (value) или продать выше значения не продлятся долго, поскольку цена будет быстро перемещаться с усилением конкуренции. Если цена остается ниже значения долгое время, например, это больше не является хорошей возможностью. Что-то изменилось, и значение было принято ниже.
Третья и наиболее сложная категория — это логика торговли.
Логика торговли в значительной степени является продуктом вашего опыта, но это больше, чем просто тщательное наблюдение и практика; это понимание того, почему рынок делает то, что он делает. Это понимание приходит только со временем и через осознанное стремление понять, какие силы стоят за рыночными движениями. Отдельным аспектам логики торговли можно научить в отношении рыночной структуры и времени, по производным обучения.
Например, вы знаете, что хвост (tail) является индикатором сильной активности «другого периода» на экстремумах. Если хвост «завернули» ценовые ротации обратно в хвост и TPOs строится больше времени, то логика торговли говорит, что что-то изменилось, и покупатель или продавец «другого периода», которые быстро двинули цену, больше не присутствует, или являются с меньшей готовностью реагировать по тем ценовым уровням.
Единственный способ, чтобы действительно понять рынок и его логику состоит в наблюдении, интерпретации и торговле. Помните, большее обучение не учит пониманию.
Мы будем интегрировать логику торговли на протяжении оставшейся части книги.
A Synthesis: Structure, Time, and Logic – Синтез: Структура, Время, и Логика
Представьте себе двух детей, каждый из которых старается завершить гигантский пазл. Оба они работают над одним пазлом с одинаковым числом кусочков (такой же структурой), но один ребенок имеет картину готовой головоломки, а другой нет. Очевидно, ребенок, который знает всю картину целиком, закончит собирать пазл первым.
Графический Профиль очень напоминает сложный пазл (головоломку). Его структура раскрывается всё больше и больше, как день приближается к завершению. Но, как и ребенок с картиной готовой головоломки, трейдеры с пониманием «большой картины» – те, кто могут видеть развитие рынка до того, как это отразится в структуре – зачастую первыми смогут сложить вместе все кусочки рынка.
Рыночное время (Market time) и логика торговли (trading logic) – это два компонента «большой картины» понимания рынка в целом. Только через синтез всех трех компонентов трейдер сможет успешно сложить пазл.
Теперь мы обсудим структуру рынка, время и логику торговли в соответствии с пятью общими критериями:
- Ease of Learning – Легкость Обучения
- Amount of Information – Количество Информации
- Recognition Speed – Скорость Распознавания
- Trade Location – Торговая Позиция
- Confidence Level – Степень Уверенности
Ease of Learning – Легкость Обучения
Ирония в том, что порядок, в котором изучают рыночную структуру, время и логику торговли, противоположен порядку, их возникновения на рынке – не потому, что их изучают не правильно, а скорее потому, что изучить структуру рынка проще и быстрее, чем роль времени и логики. Рыночная структура является готовым продуктом, и всегда проще увидеть готовый продукт, чем идентифицировать стадии его сборки.
Освоение рыночной структуры это в значительной степени вопрос успешного распознания и интерпретации графика Профиля. Понимание роли времени, однако, требует гораздо более глубокого понимания процесса рыночного аукциона. Логика торговли является самой сложной в изучении, в частности по книге или по инструктору, конечным результатом для логики является торговая практика и опыт.
Логика торговли является чистым человеческим инстинктом на рынке. Истинная логика торговли приходит только посредством интенсивного участия и тщательного разбора реальных рыночных ситуаций.
Amount of Information – Количество Информации
Хотя рыночная структура без сомнения является наиболее ощутимой информацией, предлагаемой Профилем, она также содержит очень большое количество и разнообразие информации. Почему же тогда, это так сложно интерпретировать рыночную структуру в реальных торговых ситуациях? Это относительно просто распознать и интерпретировать конечную структуру дня.
Сложность заключается в распознании того, что происходит по мере развития структуры.
Неспособность идентифицировать развивающуюся структуру не обязательно означает отсутствие информации. Просто она не представлена в простом читаемом формате.
Кроме того, есть возможность, наблюдать неверную информацию. Рыночное время и логика торговли предоставляют очень немного с точки зрения видимой, осязаемой информации – но эта информация находится в рынке. Успешная торговля требует способность находить и интерпретировать более тонкие ключи, найденные во времени и логике, и интегрировать их с развивающейся структурой.
Recognition Speed – Скорость Распознавания
Требуется время, чтобы построить рыночную структуру. Таким образом, в то время как структура Профиля многое обнаруживает, очевидный факт того, что должно пройти какое-то время предполагает, что фундаментальные изменения происходят в рынке, прежде чем они отразятся в структуре.
Структура выступает в роли транслятора рынка, и транслируемая информация это информация из вторых рук (вторичная). Рынок уже говорит в форме времени и логики.
Трейдеры, которые полагаются исключительно на структуру, без интеграции времени и логики, будут поздно входить, и выходить на рынок (приведен пример из бейсбола).
Trade Location – Торговая Позиция
Позднее распознание ведет к более позднему входу и выходу, который в свою очередь ведет к менее желаемой торговой позиции.
Например, расширение диапазона (структура) подтверждает, что покупатели «другого периода» вошли в рынок. Но когда они вошли в рынок?
Если мы будем полагаться исключительно на рыночную структуру, мы не можем осознать точку входа покупателей «другого периода», до момента расширения диапазона, то есть, когда цена находится на максимуме дня.
Покупка максимума в результате ведет к бедной торговой позиции дневного периода, по крайней мере, временно. Во многих случаях, это возможно узнать, что покупатели берут контроль перед фактическим подтверждением структуры (расширение диапазона) через понимание времени рынка и торговой логики.
Confidence Level – Уровень Уверенности
Трейдинг, основанный на структуре, обеспечивает наибольший уровень комфорта и уверенности, ибо есть очевидное доказательство, на основе которого принято решение. Чем больше информации мы имеем в свою пользу, тем более комфортно мы торгуем. К сожалению, видимая информация и возможность находятся в обратной зависимости.
Чем больше структурной информации в настоящем, тем меньше возможности все еще существует. Таким образом, если трейдер ждет, слишком много информации, имеются хорошие шансы, что реальная возможность была упущена. Если все доказательства присутствуют и видимы, то вы уже далеко не первый, чтобы действовать на их основе и, вероятно, имеют бедную торговую позицию.
Рыночное время (Market time) следует за логикой торговли (trading logic), предоставляет наименьшее количество видимых доказательств.
Для ПРОДВИНУТОГО НАЧИНАЮЩЕГО трейдера, сделки на основе времени и логики предлагают более низкий уровень уверенности, для трейдера еще не комфортно за пределами области рыночной структуры.
Закаленные трейдеры с пониманием всего рынка, с другой стороны, торгуют, используя логику и время, и затем отслеживают активность для дополнительной информации (структуру), необходимой для повышения своей уверенности в торговле.
Summary – Итоги
Логика создает импульс, время генерирует сигнал, а структура обеспечивает подтверждение.
Предыдущее обсуждение очерчивает много различий между структурой, временем и логикой, но ответ, как применять их синтез на практике, должен придти со временем и опытом.
Такая координация достигается только через наблюдение и ежедневное действие на основе генерируемой рынком информации (делая торговлю).
Хотя Рыночный Профиль больше всего известен как график Профиля, или структуры, опыт показал, что понимание влияния времени и торговой логики является более важным для достижения целостного представления о месте рынка.
Приложение дополнительных усилий для полного понимания строительных блоков структуры – рыночного времени и логики – лучше подготовит трейдеров, предвидеть и воспользоваться торговыми возможностями, по мере их развития, а не после того, когда они прошли.
Evaluating Other Timeframe Control – Оценка Контроля «Другого Периода»
Мы уже подчеркивали в общих чертах важность определения того, кто, если кто-нибудь, контролирует рынок. Давайте теперь перейдем к оценке контроля (управления) «другого периода» в более подробном убедительном обсуждении. Элементы, которые означают контроль «другого периода», вероятно, наиболее обманчивые из всей информации, сгенерированной рынком, которую мы раскроем.
Часто, информация, которую мы считаем, что мы объективно интерпретировали, представлена в таком виде, что её фактическая природа неверно истолкована.
Пример такой «иллюзии» часто происходит, когда рынок открывается исключительно выше области значения (value area) предыдущего дня. Продавец «другого периода» реагирует на высокое открытие, агрессивно входит в рынок и торги проходят ниже весь день. Однако, по завершению торговой сессии дневное значение (value), в конечном итоге, оказывается выше.
В дневном периоде продавцы «другого периода» доминировали на рыночных аукционах, через их попытки для возврата цены к ранее принятому значению (value). Но ответная продажа не была достаточно сильной, чтобы полностью подавить высокое открытие, инициированное сильным покупателем «другого периода». Структура дневного периода показало слабости, в то время как, рынок был на самом деле очень сильным в долгосрочной перспективе.
Как иллюзии прошли, в предыдущем примере, относительно легко обнаружить и оценить. К сожалению, информация, генерируемая рынком, не всегда бывает ясной. В большинстве случаев требуется более аналитический подход, чтобы эффективно оценить, кто выигрывает битву за контроль над рынком между покупателем и продавцом «другого периода».
Чтобы оценить контроль «другого периода» мы рассмотрим расширение диапазона (range extension), хвосты (tails), деятельность, происходящую в «теле» Профиля, и размещение области значения (value area) в отношении к предыдущему дню. Кроме того, каждые из этих факторов будут изучаться далее, руководствуясь только наличием участников, действующих по их собственной инициативе или же готовых действовать только в ответ на выгодное движение рынка. Участник «другого периода», который действует по его собственной инициативе, обычно более решительный, чем тот, кто просто «реагирует» на выгодную возможность.
В этом разделе мы будем иметь дело с оценкой того, кто имеет контроль в дневном периоде. Возможность обрабатывать информацию через структуру Профиля позволяет трейдеру распознать привлекательные сделки дневного периода.
Долгосрочные трейдеры (Longer-term traders) также должны уметь читать и интерпретировать структуру дневного периода, поскольку долгосрочный аукцион (longer-term auction) это просто серия из дневных аукционов, движущихся с течением времени. Оценка долгосрочного аукциона и размещение области значения (value area) требует более глубокого анализа, и будут подробно описаны в Главе 4.
Мы отметили это здесь, чтобы не создавать иллюзию, что контроль дневного периода это все -убедительный – нет, он просто отражает активность, происходящую в течение одного дня в жизни (развитии) долгосрочного аукциона.
Умение читать и понимать структуру дневного периода выгодно для всех участников рынка того или иного периода. Это понимание необходимо в первую очередь тем, кто торгует внутри дневного периода, другими словами, тем, кто начинает и заканчивает каждый день без позиции. Тем не менее, долгосрочные трейдеры, также являются и трейдерами дневного периода в день, когда они начинают и выходят из торговли. Концепция участника долгосрочного периода в дневном периоде лучше всего выражается посредством двух примеров.
Представьте себе продовольственную компанию, которая закупает большое количество кукурузы для завода по ее переработке. Производитель считает, что цены будут расти, но также хочет быть соответствующим образом застрахован от возможных потерь. Таким образом, как цены на кукурузу росли, компания постепенно продает контракты на зерно (фьючерсы) против своего запаса, в силу эффекта «масштабирования» своего хеджа. В одно конкретное утро, цена на кукурузу открывается значительно выше значения (value) предыдущего дня, но ранняя структура Профиля указывает на слабость. Производитель использует преимущество высокого открытия и расширяет размер своего хеджа (за счет продажи большего количества контрактов). Однако, как ценовые аукционы понижаются в течение дня, производитель может частично закрыть свои короткие позиции (shorts), стремясь заменить их позже по более высоким ценам. Цели хеджирования компании являются явной долгосрочной перспективой. Однако, когда рынок создал возможность в течение дневного периода, компания избрала «сделку», частью хеджа.
Во втором примере, менеджер фьючерсного фонда с бычьим уклоном может выбрать «торговлю около» его долгосрочных позиций, воспользовавшись преимуществом структуры дневного периода. Если рыночная структура показывает, что рынок, вероятно, сломается, он может продать процент от его позиции, восстановив его позже в течение дня. В самом деле, если есть достаточно волатильности на рынке, он может переместить часть своего запаса более чем один раз в тот же день.
Отложим в сторону долгосрочную торговлю до следующей главы, мы сейчас начинаем обсуждение контроля «другого периода» в дневном периоде.
Other Timeframe Control on the Extremes – Контроль «Другого Периода» на Экстремумах
Tails (or Extremes) – Хвосты (или Экстремумы)
Хвосты создаются, когда агрессивный покупатель или продавец входит в рынок на экстремуме и быстро двигает цену. Как правило, чем длиннее хвост, тем большее убеждение стоит за этим движением, (чтобы быть значимым, хвост должен иметь не менее двух TPOs).
Хвост у верхнего экстремума дневного Профиля, например, указывает, что сильный продавец «другого периода» вышел на рынок и погнал цену на более низкие уровни. С точки зрения контроля «другого периода», отсутствие хвоста может также быть значительным.
Отсутствие агрессивной деятельности «другого периода» на экстремуме говорит об отсутствии убежденности покупателя или продавца.
Range Extension – Расширение Диапазона
Расширение диапазона (Range extension) это другая структурная особенность, что идентифицирует контроль и помогает измерить силу покупателя/продавца. Многократное (многопериодное) расширение диапазона, как правило, является результатом последовательно высоких или низких аукционов.
Чем сильнее контроль, тем более частое и удлиненное расширение диапазона, в результате чего более вытянутый Профиль (удлиненный Профиль является показателем хорошего содействия торговле).
Например, в трендовый день (Trend day) доминирование «другого периода» ясно очевидно через продолжающееся расширение диапазона и движение цены на протяжении всего дня.
Other Timeframe Control in the Body of the Profile – Контроль «Другого Периода» в Теле Профиля
Роль крупных учреждений и коммерческих участников на рынке гораздо больше, чем просто стремление взять преимущество цены, когда она движется вдали от значения (value) (о чем свидетельствуют хвосты и расширение диапазона). Многие долгосрочные коммерческие участники фьючерсной биржи имеют свой бизнес на рынке, который они должны делать каждый день. Например, (General Mills) должна поставить миллионы коробок с хлопьями на столы для завтрака каждое утро. Таким образом, они постоянно находятся на рынке, это часть их ежедневного бизнеса.
Эта более тонкая, непроизвольная активность «другого периода», как правило, имеет место в пределах тела Профиля. Тем не менее, она играет важную часть в нашей оценке конкуренции, которая идет между участниками «другого периода». Подсчет TPO (TPO count) обеспечивает средства измерения активности «другого периода» в пределах дневного Профиля.
TPO Count – Подсчет TPO
Time Price Opportunity (TPO) является минимальной единицей измерения рынка.
Как упоминалось ранее, TPO выступает за Время (Time), это регулятор рынка, и Цена (Price), отмечает рекламодателя, вместе они создают Возможность (Opportunity) купить или продать по данной цене в конкретный момент времени.
Наблюдение за подсчетом TPO помогает оценить контроль «другого периода» в пределах развития области значения (value area). Специфически, подсчет TPO измеряет уровень дисбаланса (imbalance) (когда такой дисбаланс существует) между участником «другого периода» и трейдерами дневного периода (в основном «locals»).
Ключ к пониманию того, как может возникнуть дисбаланс, заключается в признании, что покупатель «другого периода» не имеет дело непосредственно с продавцом «другого периода».
Напомним, что «local», или скальпер, выступает в качестве посредника между этими двумя долгосрочными участниками. Таким образом, покупатель «другого периода», как правило, покупает у «local», а продавец «другого периода» обычно продает «local».
Дисбаланс возникает, когда покупателей «другого периода» больше, чем продавцов, или больше продавцов «другого периода», чем покупателей, «locals» остаются в дисбалансе. Прежде, чем мы сможем узнать, как измерить этот дисбаланс, мы должны сначала лучше понять, как «locals» ведут свой бизнес.
«Locals» находятся между внешними потоками ордеров на покупку и продажу (преимущественно это ордера вне ямы (off-floor), от «другого периода»). Например, предположим, что брокер в яме (floor broker) получает заказ на продажу 100 контрактов по цене, скажем, $5 за контракт. «Locals» купят контракты у этого брокера, и затем повернутся и продадут их другому брокеру в яме, который имеет заказ на покупку 100 контрактов по $5.02. В данной ситуации «locals» выполняют свою роль содействия торговле (выступают как посредник в сделке) и, в свою очередь получают небольшую маржу от прибыли.
Процесс содействия торговле редко бывает таким идеальным, однако. Часто покупателей «другого периода» больше, чем продавцов — в результате «locals» застревают в шортах (или лонгах, когда продавцов больше, чем покупателей). Например, если в яму приходит много ордеров на продажу, «locals» начинают их скупать и его запас (inventory) оказывается перегруженным лонгами (too long). Другими словами, «locals» купили слишком много у продавца «другого периода». Если покупатель «другого периода» не появится относительно быстро, «locals» должны привести свой запас обратно в равновесие, каким-то другим способом. Первой мыслью было бы, что «local» просто необходимо продать его избыточный запас. Однако это не так просто, потому что это вызовет дополнительные продажи, которые и так уже наводнили рынок. Поэтому его главным приоритетом является остановить поток внешних ордеров на продажу, опустив свою ставку «бид», в надежде, что рынок стабилизируется, и он сможет сбалансировать свой запас. Если снижение цен не остановит продажи, то «locals» будет вынужден «вскочить на подножку» и продать (ликвидировать) свои длинные позиции по более низкой цене.
Посмотрим на это с другой стороны, предположим, что вы решили попробовать заработать на продаже билетов на футбол. За месяц до игры, вы приобрели в кассе 20 билетов по $10 за штуку. В этом случае, касса это продавец «другого периода», а вы покупатель дневного периода. За последующий месяц, ваша команда проигрывала каждую игру и опустилась с первого на пятое место. Не удивительно, что посещаемость в день игры уменьшилась, на которую вы планировали продать билеты. Немногие покупатели «другого периода» (фанаты) готовы покупать. Для того чтобы избавиться от вашего запаса, и восстановить по крайней мере часть ваших расходов, вы вынуждены продавать ваши билеты по $8, вместо $12 или $15. В данном примере, продавцов «другого периода» было больше, чем покупателей. Следовательно, цене пришлось двигаться ниже, чтобы восстановить баланс.
Те же концепции (принципы), применимы к рынку фьючерсов. Если мы сможем определить дисбаланс прежде, чем он скорректирует себя, тогда, возможно, мы сможем на этом заработать, тоже. Хвосты (Tails) и расширение диапазона (range extension) и более очевидные формы, присутствия «другого периода», но в волатильный или шумовой день, большая часть дисбаланса происходит более тонкими способами в пределах области значения (value area).
Подсчет TPO является отличным методом для оценки ежедневного (day-to-day) дисбаланса, который происходит в пределах развивающейся области значения.
Метод подсчета TPO определяется путем выделения точки контроля (point of control) (самая длинная линия, ближайшая к центру диапазона), и суммирования всех TPOs выше и ниже этого уровня с последующим их сравнением. Одиночные хвосты (Single print tails) (т.е. не шире одной буквы) исключаются из подсчета, потому что их суть ясна, и они уже были учтены при анализе деятельности на экстремумах.
Запомните, точка контроля (point of control) является значительной, потому что она указывает на цену, где произошла наибольшая активность в течение дня и, таким образом, самая справедливая цена дневного периода.
(price x time = value) – (Цена x Время = Значение).
(Рисунок 3-1) иллюстрирует подсчет TPO.Количество TPO (общая цифра) выше точки контроля (point of control) представляет трейдеров «другого периода», которые желают продать и оставаться в короткой позиции (short) выше значения (value).
В то время как, Количество TPO ниже точки контроля (point of control) представляет трейдеров «другого периода», которые желают купить и оставаться в длинной позиции (long) ниже значения (value).
Полученное соотношение оценки для покупателя/продавца, дисбаланс в области значения. Например, отношение 32/24 – это 32 TPOs продажи выше точки контроля и 24 TPOs покупки ниже точки контроля.
Обратите внимание, что область значения (value area) специально не рассчитывается. Скорее всего, методология подсчета TPO, т.е. однопринтовые отказы (single-print rejections), не учитываются, подразумевая значение (value).
Рисунок 3-2 (казначейские облигации , 29.jan.1988)
На (Рисунке 3-2) показаны три этапа развития Профиля казначейских облигаций January 29,1988.
Профиль А показывает временные периоды «A-F» этого дня.
На 29-е увидели цену открытия значительно выше закрытия предыдущего дня, с последующей распродажей с раннего утра, поскольку цена пыталась торговаться вниз (auction down). С развитием торгового дня, однако, наш интерес определить, точно кто более агрессивен (кто контролирует ситуацию) в пределах развития области значения.
Изредка, активность отражаемая расширением диапазона и хвостами, будет давать нам подсказки (ключи) относительно того, какой участник является более агрессивным на экстремумах. Но сражения за область значения (value area) являются более тонкие и часто развиваются гораздо медленнее. Наблюдение за количеством TPO в течение времени, помогает нам измерить, как победы и поражения накладываются друг на друга, и дает некоторое указание, кто будет победителем в битве за контроль в теле Профиля.
Проверим Профиль A снова. В периоды «A-F» количество TPO равно 13/21, что в пользу покупателей «другого периода». Рассмотрим, что этот 13/21 TPO счет означает логически: тот факт, что количество TPO ниже точки контроля (point of control) становится всё больше, указывает на то, что, хотя цена проводит время ниже точки контроля, цена никуда не движется.
Если бы продавцы «другого периода» были агрессивны в пределах области значения, там было бы нисходящее (downside) расширение диапазона. Расширение диапазона опустило бы точку контроля (point of control) и восприятие значения (value), следовательно, балансируя счет TPO, и вполне возможно, сдвигая его в пользу продавцов. То что, счет TPO строится в нижней половине области значения (value area) (покупатели), и нет расширения диапазона продажами, имеются шансы, что это трейдеры в яме (floor traders), или «locals», кто продает покупателям «другого периода».
Профиль B на (Рисунке 3-2) показывает, что количество TPO за период «H» двинулось обратно в баланс 21/22.
Это временное возвращение к балансу указывает, что запасы «locals» стали слишком короткие (too short) – в сущности, они продали слишком много – и теперь вынуждены покрыть (buy back) некоторые свои короткие позиции (shorts), приводя свои запасы обратно в линию. Следовательно, цена развернулась вверх в периоды «G» и «H», как «locals» восстановили баланс в своих запасах.
Опять же, в окончательном Профиле, продавцы «другого периода» отсутствовали, и цена продолжает ротацию по отношению к дневному верхнему экстремуму. В период «L» TPO печатает на 93 21/32 (облигации торгуются 32nds от $1000), и последующее в период «L» расширение диапазона подтолкнуло точку контроля (point of control) выше, подтверждающее окончательный TPO счет в пользу покупателей – 30/47.
Этот дисбаланс в конце дня часто обеспечивает импульс (momentum) на следующий день.
Initiative versus Responsive Activity – Инициатива против Реакции (Ответной Активности)
Знать, действуют ли участники «другого периода» по своей собственной инициативе, в противоположность реагированию (ответной реакции) на подходящие цены, также важно для понимания их влияния. Трейдеры могут определить, является ли эта активность инициативой (initiative) или реакцией (responsive), путем сравнения взаимоотношения дневной структуры с областью значения (value area) предыдущего дня.
Область значения предыдущего дня действует как истинное, самое последнее указание уровня, где цена была принята с течением времени.
Четыре типа потенциальной активности могут возникнуть:
• Initiative Buying – Инициативная Покупка
• Initiative Selling – Инициативная Продажа
• Responsive Buying – Ответная Покупка
• Responsive Selling – Ответная Продажа
Initiative Buying – Инициативная Покупка
Коротко, инициативная покупка – это любая покупательская активность, происходящая в пределах или выше области значения (value area) предыдущего дня.
Initiative Selling – Инициативная Продажа
И наоборот, инициативная продажа – это любая активность продаж, которая имеет место в пределах или ниже области значения (value area) предыдущего дня. Инициативная активность указывает на сильное убеждение (strong conviction) со стороны «другого периода».
Responsive Аctivity – Ответная Активность (Реакция)
Ответная активность (реакция) – это обратная сторона инициативной деятельности. Покупатели реагируют на цену ниже значения (value), и продавцы реагируют на цену выше (value).
(Рисунки 3-3 и 3-4) иллюстрируют эти концепции в деталях. Сначала посмотрим на нижнюю правую часть (Рисунка 3-3), восходящее расширение диапазона (range extension) в период «С» и хвост покупки (buying tail) в период «E», представляют ответные покупки (responsive buying). Покупатели реагируют на цену значительно ниже области последнего принятия цены. Иными словами, покупатели откликнулись на возможность купить дешево.
Имейте в виду, что если ценовые аукционы идут вниз и находят покупателей, которые сами по себе, это не является реакцией. Именно тот факт, что цена находится ниже значения, делает покупки ответной реакцией.
Ответный хвост покупки (buying tail) является также инициативой на расширение диапазона продаж. Например, когда бакалейщик понизил цену на свое «феерическое арахисовое масло», это создало инициативу на расширение диапазона продаж. Покупатели отреагировали на эту цену ниже значения, вернули цену до прежних уровней, в ответном хвосте покупок.
Инициативное расширение диапазона и ответный хвост, отражающий реакцию – это была одна и та же активность.
Снова обратимся к (Рисунку 3-3), обратите внимание, что оборотная сторона периода «С» ответное расширение диапазона покупки, является инициативой хвоста продаж. Точно также, в период «Е» ответный хвост покупок, был на самом деле результатом жесткого отказа в период «Е» от инициативы расширения диапазона продаж.
На (Рисунке 3-4) мы находим то же самое: в период «С» инициативное расширение диапазона покупками, встречает ответного продавца и, в конце концов, становится ответным хвостом продаж.
Если расширение диапазона происходит в конце дня (в последний период), однако, это уже не указывает на хвост.
Хвост действителен только, когда подтвержден отказом от цены, по крайней мере, в один дополнительный период времени.
Расширение диапазона (Range extension) и хвосты (tails), происходящие в пределах области значения (value area) предыдущего дня, также считаются инициативой.
Если люди выбирают покупку (buy) и продажу (sell) в пределах области наиболее недавнего восприятия ценности (value), это их свободный выбор «договориться» с недавними ценовыми уровнями, является действительно инициативным решением само по себе, ибо они не реагируют на превышение (excess) цены. Как и вся информация, что вы изучаете, концепция инициативы и ответной активности (реакции), это не просто случайное обозначение, которое должно быть зафиксировано в памяти, а скорее логическая характеристика отношения цены к ценности (value).
Область значения (value area) всего дня может быть классифицирована как любая инициатива или как ответная реакция. Как отмечалось до этого, эта идентификация является важной, потому что это дает трейдеру указание рыночного убеждения и его уверенности.
Короче говоря, TPOs инициативных покупок и ответных продаж происходят выше области значения (value area) предыдущего дня, в то время, как TPOs ответных покупок и инициативных продаж происходят ниже области значения предыдущего дня.
Любая TPO активность, происходящая в пределах области значения (value area) предыдущего дня считается инициативой, хотя она не несет столько уверенности, как инициативная деятельность, которая имеет место за пределами области значения.
(Рисунки 3-5 и 3-6) иллюстрируют эти концепции.
Trending versus Bracketed Markets – Трендовый против Флетового Рынка (Коридора)
Понимание динамики трендового и флетового (коридора) рынков, и переход от одного к другому, является одним из наиболее сложных понятий, охватывающих рыночный аукцион. В прямом смысле, это может быть связано с тем, что фактически такое понимание требует твердого осознания общего поведения рынка, а также, как синтеза большей части всех знаний о Профиле. По этой причине, здесь мы заложим фундаментальные основы трендового и флетового рынков, с более детальным обсуждением, следуя в Главе 4 КОМПЕТЕНТНЫЙ.
Давайте начнем с нескольких общих словарных определений тренда (trend — тенденции) и флета (bracket — коридора), в порядке формирования ментального образа о них.
Webster’s New Collegiate Dictionary определяет тренд как:
(a) «продолжение в одном направлении, следование одному курсу…чтобы показать тенденцию» или
(b) «общее движение со временем статистически обнаруживаемого изменения; а также: статистическая кривая, отражающая такое изменение».
К сожалению, нет абсолютного способа определить тренд, ибо это функция рынка и вашего торгового временного периода.
Скажем просто, тренд – это отклонение’ (расхождение) цены от стоимости (value).
Для наших целей, отклонение цены в тренде, характеризуется серией дневных аукционов (областей значения), движущихся в четком направлении в течение длительного периода времени.
Пример такого долгосрочного тренда показан между (точками 1 и 2) на дневном графике баров Crude Oil на (Рисунке 3-7).
Рисунок 3-7 (июньский тренд в нефти)
(Рисунок 3-8) отображает еще одну тенденцию, происходящую на рынке S&P 500 (между Points 1 и 2), что заканчивается в «коридоре» (bracket).
Webster’s определяет флет (коридор — bracket), как:
(a) «место в пределах или как, если бы в пределах коридора»
или
(b) «установленный предел с обеих сторон».
Флетовый рынок представляет собой серию ценовых движений, содержащихся «как, если бы в пределах коридора».
Рыночные аукционы идут назад и вперед между двумя ценовыми уровнями, которые служат как предел, на любом конце диапазона. Ссылаясь на (Рисунок 3-8) снова, S&P рынок начал процесс (перехода во флет) в точке 2, затем торговался назад и вперед в пределах коридора (bracket), заключенного пунктами 2 по 6.
Рисунок 3-8 (боковой тренд в июне на S&P500)
Key Elements—A Brief Discussion — Ключевые Элементы – Краткое Обсуждение
Мы определили тренд (тенденцию), как отклонение (расхождение) цены далеко от стоимости (value). В то время как расхождение может длиться в течение продолжительного периода времени, это не будет продолжаться бесконечно – в конечном счете, цена и стоимость (value) достигнут равновесия.
Трендовый рынок (trending market) заканчивается, когда цена начинает аукцион назад и вперед между двумя известными ориентирами (reference points), формируя коридор (bracket) или торговый диапазон. Новый тренд начинается тогда, когда цена выходит из области коридора и принимается с течением времени.
Многие знающие профессионалы, проанализировали различные данные, что рынки находятся в тренде от 20 до 30 процентов времени. Неспособность признать этот факт является одной из главных причин, почему большое количество трейдеров не делают деньги. Многие из популярных технических систем, являются тренд-следящими (следующими за трендом), которые требуют устойчивого движения цены, чтобы быть успешными. Многие трейдеры болезненно переживают, что флетовые рынки (bracketed markets), часто движутся слишком быстро и достаточно далеко, что вызывает запуск тренд-следящих систем, затем потенциальное движение останавливается и рынок идет другим путем.
Очевидно теперь, что разговорное выражение «тренд ваш друг» является заблуждением.
Это, правда что во время трендового рынка трейдер может сделать существенную прибыль, если позиционируется с тенденцией. Однако если трейдер постоянно использует тренд-следящую систему, во флетовом рынке, его шансы на успех значительно снижаются.
Поэтому, как рынок развивается от тренда к коридору и обратно в тренд, ваша торговая стратегия должна изменяться кардинально.
Тренды требуют менее активный тип стратегии торговли; их нужно оставить в покое. Из-за их сильной убедительной природы, ожидания прибыли являются относительно высокими. В трендовом рынке, вы открываете позицию (совершаете сделку), а затем позволяете рынку сделать остальную работу. Коридоры (флет), однако, требуют более тесного, более ручного подхода. Рынок движется в беспорядочных рывках, без реального долгосрочного направленного убеждения.
Цены, которые формируют экстремумы коридора, обеспечивают значительными ориентирами (reference points), по которым наблюдают будущие изменения, т.е., начало новой тенденции, продолжающийся процесс коридора, и так далее.
Чтобы успешно торговать в коридоре (bracketed market), вам необходимо научиться как идентифицировать внешние прорывы коридора, а затем взять прибыль быстро, вместо того чтобы «позволять прибыли ездить». Наблюдение за тем, как рынок ведет себя вокруг этих контрольных точек (ориентиров), поможет вам оценить ваши ожидания прибыли, и отрегулировать вашу торговую стратегию.
Знание, находится ли рынок в тренде или во флете (коридоре) является неотъемлемой частью целостного понимания рынка. Жизненно важно формулировать, развивать и реализовывать вашу собственную торговую стратегию и временной период.
Trending Markets – Трендовые Рынки
Ключ к капитализации (заработка) на тренде заключается в способности трейдера определить, будет ли продолжение тренда или, другими словами, если отклонение цены было принято или отвергнуто рынком.
Хороший индикатор продолжения тренда заключается в наблюдении за положением области значения (value area). Если серия областей значения (value area) движется в четком направлении в течение времени, затем, новые уровни цен будут приняты, и этот тренд находит признание.
Если области значения (value area) начинают перекрывать друг друга или двигаться в противоположном направлении этой тенденции, то хорошие шансы, что тренд замедляется, и начинает балансировать.
Тренд (тенденция) начинается по инициативной активности участника «другого периода», который воспринимает цену, чтобы быть вдали от значения (value) в долгосрочной перспективе.
В восходящем тренде, например, цена воспринимается покупателем «другого периода» ниже значения (value), и несправедливой для продавца «другого периода». Как аукционы повышают цену, тенденцию «рисуют» многие участники рынка различных временных периодов до тех пор, пока каждый покупает. В этот момент, весь мир считает, что тренд будет продолжаться вечно, но там никого не осталось, чтобы покупать. Восходящая волна заканчивается, ибо просто нет больше покупателей, и отзывчивый продавец входит на рынок, и аукционы понижают цену, начиная процесс перехода во флет (коридора). Взгляд покупателя и продавца «другого периода» на ценность (value) сужается, образуя относительно широкую зону равновесия покупателей/продавцов, заключенную в пределах коридора.
Bracketed Markets – Флетовые Рынки (Коридоры)
Как упоминалось ранее, тренд (тенденция) обычно заканчивается в области баланса, иначе известная как торговый диапазон или коридор (флет).
Рынки не торгуют вверх (нет тренда), а затем могут изменить свой курс и начать тренд вниз. Восходящий трендовый рынок торгует выше, балансирует, затем либо продолжается вверх или начинают нисходящий аукцион. Аналогично, нисходящий тренд заканчивается в рыночном коридоре (bracketed market), затем либо продолжает вниз или начинает восходящий тренд.
Во флете (коридоре), оба и покупатель, и продавец «другого периода» только реагируют на цену. Как цена приближается к верхней части воспринимаемого коридора, продавец отвечает, и нисходящие аукционы ведут цену вниз через коридор или диапазон равновесия. В свою очередь, отзывчивый покупатель входит и поворачивает цену обратно наверх.
Этот процесс коридора (флета) указывает, что рынок находится в балансе и ожидает больше информации. Поэтому, когда цена принимается выше или ниже известного экстремума коридора (bracket extreme), рынок может быть принят исходя выше или ниже известного экстремума коридора и рынок, может быть, выходит из равновесия.
Наблюдение за такими пробоями (break-out) для продолжения и принятия, может оповестить наблюдательного трейдера о начале новой тенденции.
Чтобы лучше проиллюстрировать концепцию баланса и динамики ротации цены (price rotation) в пределах коридора, рассмотрим ежедневный пример – покупатель автомобиля. Представьте себе пять различных людей, которые идут в автосалоны (Rawley’s car) к дилеру, чтобы купить машину в течение той же недели. Они все имеют в виду одинаковую конечную цель: покупки нового автомобиля Series Magma 8.9. Однако, на этом сходство там заканчивается, поскольку высока вероятность того, что каждый из них сфокусирован на различных аспектах одного и того же автомобиля.
Один из них разбил свою машину за день до этого, и нуждается в транспорте немедленно для деловой поездки. Богатенькому студенту нравится стиль Magma и он хочет все по высшему разряду – люк на крыше, стерео, электро-стеклоподъемники и гоночную раскраску. Семья из пригорода со средним доходом, изучала цены несколько недель и были у дилера Rawley уже несколько раз, чтобы обсудить цену. Дама, которая ездит на работу в соседний город, заинтересована в покупке машины из-за ее отличного расхода топлива. Последний из пяти является продавцом товаров и услуг (salesman), который просто решил, что пришло время купить ему новую машину.
Все пять видят один и тот же рынок с совершенно разных точек зрения, и каждый из них имеет в виду определенный диапазон цен, что он или она считает, что это значение (value). Автомобильный дилер так же имеет свое восприятие значения (value), которое действует как коридор в переговорном процессе.
Его представление значения в диапазоне – это от низшей отметки цены, что он всё еще может получить прибыль, к высшей цене, по которой покупатель заплатит. Имея дело с каждым заказчиком, цена двигалась вперед и назад в пределах его коридора, пока они не придут к соглашению. Студент колледжа, возможно, заплатит самую высокую цену, поскольку он не беспокоится о цене, и хочет все дополнительные предметы роскоши. Семья, вероятно, получит лучшее предложение, поскольку они долгосрочные покупатели, которые изучили и торговались, определенный период времени.
Суть в том, что все пять участников рынка будут приобретать один и тот же автомобиль, но они будут платить каждый различную цену. Автодилер исполняет свою роль посредника, содействия торговле на различных уровнях цен в его коридоре, внося необходимые предложения для передачи множества автомобилей.
Флетовый рынок (bracketed market) действует в той же манере. Когда рынок находится в режиме балансировки, участники рассматривают различные факторы в их восприятии значения (value). Ценовые аукционы идут вперед и назад, как они реагируют на изменяющиеся факторы, которые порождают разные мнения. Технари, например, могут наблюдать за стохастическими индикаторами, пока фундаменталисты смотрят на экономические показатели и новости. Другие трейдеры все еще могут оценить открытый интерес, предыдущие максимумы и минимумы, кривые доходности и активность в других сырьевых товарах. Ввиду такой сегментации, одна группа участников рынка может «руководить» в течение короткого периода времени, акцентируя процесс коридора (флета).
Коридор (флет) предоставляет менее очевидную информацию, чем тренд, где движение цены и настроение рынка относительно легко понять. В сильный тренд, направление тренда четкое и все мнение рынка, как правило, ориентировано в направлении тренда. За исключением входа и выхода, трейдеру не нужен Профиль Рынка, или любая другая система, чтобы определить каким путем рынок пытается идти. В коридоре, однако, нет четкого указания относительно долгосрочного настроения рынка. Из-за разнообразной и зачастую противоречивой смеси мнений, что окутывает рынок в коридоре, трейдер должен смотреть и с трудом находить направленные факторы.
Многообразие этих факторов приводит к опасности переоценке любой части информации, и таким образом получают неполный (и часто неверный) взгляд на рынок. Когда информация, генерируемая рынком, представлена в виде Рыночного Профиля, иначе сегментированные рыночные мнения объединяются вместе в один составной источник информации.
В каком-то смысле, Профиль Рынка – это фильтр для всех рыночных мнений.
По наблюдению и пониманию Профиля Рынка, возможно, определить и дифференцировать краткосрочную активность во флете (short-term bracketing activity) от потенциально сильного устойчивого движения цены.
Другими словами, Рыночный Профиль, это канал – мощный инструмент в оценке активности и контроля флета (коридора).
На этом завершаются основные (базовые) концепции трендового и флетового рынка. Более детальное обсуждение, основанное на этих концепциях, последует в Главе 4.
Мы охватили большое количество материала: структура профиля (Profile structure), типы дней (day types), контроль «другого периода» (other timeframe control), инициатива (initiative) и ответная активность (responsive activity), трендовые и флетовые рынки (trending и bracketed markets) – и все тонкости, которые сопровождают каждого из них.
Это как если бы мы терли большое запотевшее окно, – за окном каждая концепция открывает все больший обзор на картину в целом.
Изучение того, как оперируют рынки и как интерпретировать их через Профиль Рынка, представляет собой развивающийся процесс, включающий изучение большого количества фактов и концепций, которые все взаимосвязаны. Доведение все этого вместе – это задача (вызов), что сочетает в себе знания, преданность делу и опыт, по мере того, как всё большая часть окна становится видимой.
Давайте попытаемся взглянуть на то, что у нас есть непокрытым, до сих пор в пути, что поможет объединить то, что вы узнали в главах НАЧИНАЮЩИЙ и ПРОДВИНУТЫЙ НАЧИНАЮЩИЙ.
2. Делает ли он хорошую работу в своей попытке идти по этому пути?Понимание этих двух вопросов вместе, по сути, уравнение для определения упрощения процедур торговли. Поскольку мы продолжаем процесс обучения через более продвинутые его части, эти два вопроса станут краеугольными камнями для понимания рынка через Рыночный Профиль.