The Liquidity Data Bank – Банк Данных Ликвидности
До этого момента мы обсуждали структуру рынка только в терминах TPOs. TPOs используется, чтобы организовать структуру дневного периода, согласно времени, так чтобы мы могли оценить относительный торговый объем (оборот), проводимый по каждой цене.
Liquidity Data Bank (LDB), с другой стороны, обеспечивает реальный объем торговли, на каждом ценовом уровне, и доступен в полдень и спустя несколько часов после закрытия рынка.
Кроме того, LDB раскрывает, какой тип трейдера участвует в этом объеме:
1) «local floor traders» трейдеры биржи,
2) «commercial clearing members» члены клиринга,
3) участники, которые выполняют заказы (orders) для других членов или
4) участники, выполняющие общественные заказы или любого другого типа клиентов.
Эти две части информации, цена/объем (price/volume) и процент участия, не только проверяет сегодняшние оценки, но также обеспечивают конкретной информацией, столь необходимой для поддержания объективного представления о настоящем времени.
В этом разделе мы сначала изучим отчет анатомии LDB, изучая и анализируя его основные части. Затем мы последуем обсуждению общего использования LDB. Наконец, мы завершим подробным анализом коммерческой активности, одной из значимых сил, стоящих за поведением на рынке.
The Anatomy of the LDB – Анатомия
(Рисунок 4-41) показывает отчет по суммарному объему для Treasury bonds на April 28,1989. Номера колонок соответствуют следующим определениям:
1. Trade Price. Торговая цена – Цены, по которым торговали в течение всего дня.
2. Volume. Объем. – Индивидуальный объем, происходящий по каждой цене.
3. % Vol. – Индивидуальный объем по каждой цене, выраженный в % от дневного объема.
4. % Cti. – «Customer Trade Indicators» «Клиентские Торговые Индикаторы».
Каждое число Cti указывает процент объема (по каждой цене), который был проведен различными категориями участников рынка.
Cti1 представляет «local floor» участников; Cti2 «commercial clearing members» членов клиринга; Cti3 представляет участников, выполняющих заказы через других членов; Cti4 означают членов, выполняющих публичные заказы или любого другого типа внешних клиентов.
5. The Profile Structure – Графическая структура Профиля рынка за день
6. Value Area – Диапазон, в котором прошло 70% дневного объема
7. Value Area Participation – Средний процент участия в области значения, каждого представителя Cti.
8. Range Participation – Средний процент участия в пределах всего дневного диапазона каждого представителя Cti
9. Total Volume – Общий объем транзакций или фактическое количество контрактов, купленных и проданных в ходе торгов в течение дня
General Uses of the LDB – Общее Применение
График Рыночного Профиля самостоятельно организовывает сгенерированную рыночную информацию в формат, который чрезвычайно полезный для определения, каким путем рынок пытается идти. Часто, это определение является относительно простым, – например, в дни, когда рынок открывается на экстремуме и торгуется в течение всего дня в одном направлении, или когда очевидная тенденция продолжается. Во многих других случаях, однако, рынок будет торговаться выше и ниже открытия, предлагая несколько явных признаков направленного убеждения. С точки зрения упрощения процедур торговли и попытки направления, эти дни намного труднее оценить.
LDB часто дает ценную информацию в те дни, которые не дают признаков явного убеждения. В дальнейшем, мы исследуем разнообразие LDB фактов и цифр, что при оценке вместе могут помочь выявить основной контроль (или отсутствие контроля), который существует на рынке.
Все полученные или расширенные меры благодаря отчету LDB, ниже перечислены в порядке их обсуждения:
1. Total Volume
2. The Value Area
3. Dispersion of Volume
4. Cti Figures
5. Acceptance of Value Outside the Value Area
6. High-Volume Concentrations
7. Top-5 versus Bottom-5 Tick Analysis
8. Trend Tests
Total Volume – Общий Объем
Два измерения LDB должны не только проверяться ежедневно, но также сохраняться в бегущем отчете.
Они – объем (volume) и область значения (value area). Объем является самым верным и самым надежным индикатором рынка, способным облегчить торговлю.
Даже в направленном рынке (тренде), если объем уменьшается, то вероятность того, что тенденция будет продолжаться дальше, находится под вопросом. Рынок, который не облегчает процедуру торговли, не будет существовать долго.
Все рынки стремятся торговать на ценовых уровнях, которые максимизируют объем. Если рынок не облегчает торговлю на данном уровне цены, то он будет двигаться на новый уровень, который будет лучше содействовать торговле.
Таким образом, если движение цены сравнительно статическое, и объем продолжает снижаться, шансы велики на то, что рынок выйдет пробоем из этого региона, в поисках новой активности.
Оценка дневной прогрессии общего объема контрактов, является одним из способов, чтобы начать выявлять ранние признаки не содействия и потенциального изменения.
Последствия уровней объема относительно ежедневной структуры (day-to-day), играют важнейшую роль в долгосрочном анализе рынка. Об этом подробно описано в Разделе 2 этой главы, (Long-Term Trading).
The Value Area – Область Значения
Область значения, вероятно, наиболее широко используемая часть информации, содержащаяся в отчете LDB, и представляет собой область, в которой произошло 70% дневной торговли.
LDB вычисляет область значения, используя объем, в отличие от TPOs. (Для получения полной информации о вычислении области значения, Приложение 1).
В дневном периоде, область значения является важным ориентиром, с помощью которого можно сравнить развивающуюся активность на рынке. Как обсуждалось ранее, отношение открытия к области значения предыдущего дня, является ранним указателем уровня рыночного равновесия.
Кроме того, перемещение области значения и сопровождающее его расширение, обеспечивают основные подсказки относительно общего направления рынка и основной силы «другого периода» покупателя или продавца.
Вместе с объемом, эти понятия в дальнейшем будут развиты в Разделе 2.
Dispersion of Volume – Рассеивание Объема
Анализ дисперсии объема проводится с целью придти к точной картине, покупатель или продавец «другого периода» оказывает наибольшее влияние в области значения. Иными словами, кто лидирует в борьбе за контроль над областью значения, и в какой степени. Дисперсия объема измеряет распределение объема в пределах области значения, происходящего выше и ниже цены с высоким объемом.
Мы покажем ниже, как вычисляли дисперсию объема для April 28,1989.
Methodology – Методология
Используя (Рисунок 4-41), как ссылку, выполните следующие действия, описывающие как рассчитать дисперсию объема в области значения.
1. Найти цену с наибольшим объемом (в области значения): 90-06.
2. Суммируем все цифры «% Vol» выше цены с наибольшим объемом (в области значения).
3. Сделайте тоже для объемов ниже цены с наибольшим объемом (в области значения).
4. Разделите значение «% Vol» цены с наибольшим объемом на 2 и добавьте к каждой стороне.
(Рисунок 4-41) показывает, что 34% объема состоялось выше цены с наибольшим объемом (90-06), в то время как, 38,5% состоялось ниже этой цены. Это соотношение указывает, что рынок облигаций (bond market) был относительно уравновешен покупателями и продавцами в области значения, показывая немного большую силу покупателей. Когда одна сторона в области значения содержит существенно более высокий объем, дисбаланс переносится на следующий день.
Дисперсия объема в пользу покупателя «другого периода» (когда величайший объем проходит ниже цены с высоким объемом), указывает, что участники более охотно готовы покупать и держаться ниже значения, чем продавать и держаться выше значения. С другой стороны, дисперсия объема в пользу продавцов предполагает, что большое количество продавцов желает продать и остаться в короткой позиции. Читатели, желающие освежить свой ум в динамике области значения, должны вернуться к Главе 3 «The TPO Count».
Рисунок — объем
Подобно счету TPO, анализ дисперсии объема имеет смысл только в течение дней, показывающих (two-timeframe), ротацию торгов и относительный баланс, а Трендовый день, с другой стороны, ясно показывает контроль «другого периода». Подавляющая динамика Трендовых ситуаций, не только отрицает необходимость тонкого индикатора, такого как дисперсия объема, но также искажает вычисление дисперсии, что вводит в заблуждение. Cti Figures – Cti Показатели
Понимание, какие участники контролируют рынок, и в какой степени они влияют на цены, является одним из ключей к успешной торговле.
Cti данные помогают определить, какая, как и где активность «другого периода». В Treasury bonds, например, Cti1 (locals) обычно в среднем составляет от 55 до 60 процентов.
Оценка принятия (или отказ) значения за пределами области значения, может пролить свет на направление упрощения торговли.
Например, иногда, рынок будет торговаться пробоем узкого торгового диапазона в конце дня. Если пробой происходит слишком поздно, рынок может не иметь достаточно времени, для формирования значения на новых уровнях, или создать достаточный объем, чтобы существенно изменить расчет области значения.
До периода «L» на May 22, единственным доказательством покупателя была инициатива в 6 тиков хвоста покупок. Иначе, структура Профиля показала созданное необычайно узкое значение и сильные TPOs продажи (49/33 к концу периода «К»). Однако, ралли в период «L» вызвало первое расширение диапазона дня и закрылось на рынке облигаций на его максимумах. Несмотря на сильное закрытие, достоверность последнего ралли было подозрительным, из-за узкого значения, продажи TPOs и того факта, что расширение диапазона произошло слишком поздно в тот день, чтобы подтвердить значение (требуется двойная печать TPO).
Следует иметь в виду, что движение в период «L» произошло практически на закрытии. Кроме того, обратите внимание на необычно высокий процент Cti2 (коммерческая активность) на максимуме диапазона (верхний экстремум). Если бы эта активность была вызвана продажей, то Treasury bonds не закрылись бы на максимумах. Таким образом, существенно-большие цифры Cti2 были вызваны явной покупкой. На этом рынке необходимо торговать выше, чтобы облегчить торговлю.
Концентрации с высоким объемом определяют потенциальные области принятые рынком.
Если цена будет принята на определенном уровне, то рынок, вероятно, проведет время, торгуя там. Таким образом, прошлые области с высоким объемом, следует рассматривать как ориентиры для потенциальной поддержки/сопротивления, и могут предложить период ограниченного риска торговли для входа или выхода. Поскольку области с высоким и низким объемом имеют такое широкое применение в торговле, мы сохраним их обсуждение для последующего раздела (смотрите «High- and Low-Volume Areas», следующего за «The Liquidity Data Bank»).Top Five versus Bottom Five – Первые 5 в сравнении с Последними 5
Экстремум, показывающий наибольший суммарный объем, обычно указывает, что рынок делает лучшую работу по упрощению торговли в этом направлении.
Решение использовать в расчете 5 тиков, а не три или семь, совершенно субъективное. Поскольку диапазон дня колеблется, это число должно быть скорректировано (чем шире диапазон, тем большее количество тиков должно быть включено в счет).
Есть несколько LDB тестов, которые могут быть использованы для оценки рыночного потенциала тренда.
Два из них, «Average High Volume» и «Opening-Range Volume», описаны ниже и показаны на (Рисунке 4-44).
Первый тест тенденции простой, нужно определить 5 наивысших «% of Total» значений объема, сложить их вместе, и затем вычислить среднее значение. Чем больше среднее значение объема, тем меньше вероятность того, что тенденция продолжается.
В качестве альтернативы можно суммировать значения «% of Total» объема, проходящего в диапазоне открытия. Чем больше полученное число, тем менее вероятен потенциал для тренда.
Оба этих теста имеют небольшое значение, если не поддерживается их бегущая запись (отчет). Крайне важно, чтобы вы развивали понимание того, что считается средним значением «opening-range volume» или «high volume average». Без некоторого эталона (ориентира) с помощью которого можно оценить эти цифры, они могут вводить в заблуждение.
В предыдущем обсуждении подчеркивается несколько ключевых областей (Liquidity Data Bank), а также осуществляется выборка методов, которые позволяют получить и использовать богатство информации, представленной в данном отчете. Существует буквально бесчисленное множество способов, чтобы использовать LDB.
В следующем разделе мы подробно рассмотрим, как оценивать и использовать Cti2 (commercial) часть отчета. Для получения дополнительной информации анализа LDB, читателям следует обратиться к руководству (CBOT Market Profile Manual 2). Ссылка в Приложении 2.
Значительные изменения в рыночных условиях, может вызвать неожиданный ответ со стороны коммерческих участников.
Например, снижение цен, фактически может привлечь новые коммерческие продажи, вместо противоположных покупок. Неожиданный ответ может означать, что восприятие значения у коммерческих участников изменилось.
Рассмотрим бедственное положение бакалейщика, который слышит весть о потенциальном «взрыве» на урожай кофе в Бразилии. Чтобы быстро ликвидировать его повышенный запас товара сейчас, он понижает цену и запускает «coffee extravaganza.» Однако, для среднего потребителя, ценность товара по-прежнему связана с предыдущей ценой на кофе. Продажа товара ниже ценности (значения), является неожиданной для деятельности покупателя.Когда коммерческие участники начинают действовать за рамками своих норм (неожиданно), трейдер получает предупреждение, что условия могут измениться.
На (Рисунке 4-46), приведен пример неожиданного ответа коммерсантов, происходящего на рынке Treasury bond.
December 15, в течение торгов в периоды «А» по «С» было в основном (two-timeframe), учитывая перекрывающиеся получасовые аукционы, облигации, легко торговались туда и обратно, через открытие. Однако, проверка ценой верха в период «D», которая как обычно привлекла бы продавцов, вызвала неожиданный ответ – больше покупок.Обратите внимание, что 26.6 «Cti2%», читается на уровне 84-22. Неожиданная активность покупателей продолжалась на протяжении всего дня и на закрытии.
Показания Cti2% на (Рисунке 4-46), показывают выше, чем нормальное, коммерческое участие, появляющееся время от времени по всему дневному диапазону (84-22, 85-00 и 85-22). Фактически, коммерческое присутствие увеличивалось почти каждый раз, когда был расширен диапазон.
Обратите внимание также, что высокий уровень коммерческой активности происходит на или вблизи закрытия. Так как, агрессивная коммерческая продажа должна, вероятно, возвращать цену ниже, эта активность, скорее всего, была покупкой. Сконцентрированная коммерческая покупка на закрытии показывает, что рынку все еще может потребоваться торговаться выше, прежде чем коммерсанты будут готовы к продажам.
Когда коммерческие группы действуют неожиданно, они, как правило, спекулируют на движении цены. Коммерческие участники больше не выступают в качестве «буфера» внутри дня, но вместо этого добавляют топливо к долгосрочному движению цены.
No Response – Нет Ответа
Иногда, проверка цены вдали от значения (value), не создает ответа коммерсантов вообще.
И в редких случаях, коммерсанты могут показать небольшой или практически никакой интерес к цене, предлагаемой на данный день. Эти два сценария имеют различные последствия для рыночной деятельности.
Во-первых, если отчет LDB показывает, что коммерсанты не реагируют на проверку цены вблизи экстремумов, то вполне вероятно, что цена торгуется недостаточно далеко в этот день, чтобы привлечь коммерческого участника.
Например, отсутствие коммерческой активности на нижнем экстремуме, может указывать, о нежелании покупать. Рынку, вероятно, придется торговаться ниже, для облегчения торговли с коммерческим покупателем. И наоборот, недостаток активности Cti2 на верхнем экстремуме, предполагает, что необходимы более высокие цены для коммерческих продаж.
Во-вторых, в редких случаях, общая Cti2% значительно ниже среднего. Это означает, что цены, предлагаемые в течение дня, вспыхивали мало или совсем без коммерческого интереса. Когда развивается такой день без ответа, есть хорошая вероятность, что рынок будет искать новые ценовые уровни. Помните, что основная цель рынка состоит в том, чтобы облегчить торговлю — со всеми участниками. Если текущая цена не привлекает коммерческую активность, то рынок, скорее всего, будет торговаться выше или ниже в поисках сбалансированной торговли.
(Рисунок 4-47) представляет собой хороший пример дня без ответа на рынке Treasury bonds. Среднее значение, общей коммерческой деятельности (11.7%, отмеченное в правом нижнем углу на Рисунке 4-47), происходящее October 1, 1987, было значительно меньше, чем среднее за предыдущие десять дней (14.6%).
Низкая цифра Cti% предполагает, что цены предлагаемые в этот день не вызвали особого коммерческого интереса. Таким образом, рынок исследовал новые уровни цен, для создания активности (по крайней мере, коммерческой).
На следующий день, рынок Treasury bonds построил чрезвычайно широкое перекрытие значения среди дня Множественного Распределения Тренда Покупок (Multiple Distribution Buying Trend).
October 1 и 2 будут показаны вместе позже на (Рисунке 4-50).
Identifying the Significance of Price – Определение Значения Цены
Выполнение четырех относительно простых расчетов каждый день, помогает трейдеру поддерживать постоянную объективную оценку общего коммерческого присутствия.
Расчеты исходят из основной потребности, знать, как ведут себя коммерческие участники выше значения, в пределах значения и ниже значения.
Ежедневные измерения состоят из четырех частей:
1. The average daily Cti2% – Среднее Cti2% за день.
2. Average Cti2% above the value area – Среднее Cti2% выше области значения.
3. Average Cti2% within the value area – Среднее Cti2% в пределах области значения.
4. Average Cti2% below the value area – Среднее Cti2% ниже области значения.
Благодаря, постоянной оценке коммерческого участия, в обеих сторонах от значения, трейдеры могут определить, какие уровни цен успешно привлекали коммерческих участников, а какие нет.
Среднее Cti2% за день (16.2%) представлено в LDB, показанное напротив раздела отчета, озаглавленного «Volume for T-Bond (CBOT) Day» (см. Point 1 на Рисунке 4-48).
Эта цифра представляет собой процент от всего объема за день, относящегося к коммерческим клиринговым членам (commercial clearing members).Average Cti2% above the Value Area – Среднее выше Области Значения
Измерение среднего Cti2% выше значения представляет собой довольно детальный процесс.
Для каждой цены выше значения умножить цифру в колонке Cti2% на цифру в колонке общий объем торговли (total volume) по этой цене. В результате цифра, есть число контрактов, относящихся к коммерческой активности по этой цене.
Наконец, общий Cti2 объем контрактов выше значения делится на общий объем контрактов выше значения, получаем среднее значение Cti2% (average Cti2%) выше значения.
Весь процесс подробно описан на следующей странице.
Эта цифра также представлена в LDB отчете. Смотрите Point 3 на Рисунке 4-48.Average Cti2% Below the Value Area – Среднее ниже Области Значения
Среднее Cti2% ниже значения вычисляется таким же образом, как и среднее Cti2% выше значения, обсуждалось нами выше в пункте 2.
Вычисления Cti2% от общего, выше, в пределах и ниже значения помогают выделить области коммерческого участия, значительно отличающиеся от нормы. Когда дисбаланс развивается, трейдер предупрежден о том, что рынок может перемещаться в поисках коммерческой деятельности.
(Рисунок 4-49) показывает, что April 25, в отчете LDB для облигаций показан четкий коммерческий дисбаланс. Показатель Cti2% ниже значения был 18.7%, среднее Cti2% в пределах значения 16.0%, в то время как Cti2% выше значения измерялось 12.9%. Коммерческие продавцы были просто не так активны на максимумах дня, указывая, что рынку облигаций по-прежнему необходимо пойти выше, чтобы «обрезать» коммерческие покупки и привлечь коммерческие продажи. На следующий день рынок Казначейских облигаций торговался значительно выше, и эти события привлекли коммерческих продавцов.Мы еще раз подчеркнем важность, поддержания непрерывной записи этих цифр. Знание процента (commercial), для отдельного дня, немного раскрывает об основном составе рынка. Очевидно, что если мы хотим сделать выводы, нам понадобится некоторое «приблизительное» число, чтобы использовать для сравнения.Две возможности, среднее значение для текущего аукциона (свинг или долгосрочное), или скользящая средняя, которая соответствует вашему торговому периоду.Быть способным распознавать тонкие изменения в поведении коммерсантов, помогают трейдеру определить, когда рыночные условия могут измениться, прежде чем структура предоставит подтверждение, и что более важно, прежде чем возможность будет вне досягаемости.
Cti2% in Action – Cti2% в Действии
Чтобы показать преимущество Cti2% анализа, резюме из 10 дней рыночной активности, представлено в следующих параграфах. В долгосрочной перспективе коммерческая активность оказывается наиболее полезной, когда она значительно отличается от нормы.
Подчеркнем, однако, что в то время как коммерческая активность имеет важное влияние и достоинство наблюдения, это всего лишь одна из многих частей информации.
December (Treasury Bond), рыночная активность в период с September 28 по October 9, 1987, обеспечивает ссылкой для дальнейшего обсуждения (смотрите Рисунок 4-50).
September 28
Коммерческое поведение на September 28, имело важное значение в двух областях: агрессивные продажи на верхнем экстремуме и общее отсутствие коммерческих покупок на нижнем.
Тяжелая коммерческая продажа (30.2% на 82-28) на максимуме предполагает, что коммерсанты восприняли, что цена была значительно выше значения на этих уровнях. Слабый ответ на нижнем экстремуме, однако, указывает, что цена не двигалась достаточно низко в течение дня для того, чтобы «разжечь» агрессивные коммерческие покупки.
Рынку, возможно, потребуется торговаться ниже, чтобы «разжечь» интерес коммерческих покупателей.
September 29
Продавцам удалось создать более низкое значение в тот день. Показания Cti2% указывают на продолжающиеся коммерческие продажи, о чем свидетельствуют необычно высокие цифры Cti2% на 82-09 (29.4%) и, в меньшей степени, на закрытии дня.
Этот рынок по-прежнему должен двигаться ниже.
September 30
На первый взгляд, высокий процент коммерческого участия (20.7%) на 81-23, наряду с закрытием на максимуме, приводит к мысли, что коммерсанты покупали на закрытии.
Однако, если коммерсанты были там сильными, но отнюдь не убедительными. Покупатели управляли только одним тиком покупок расширения диапазона и никогда не оспаривали область значения предыдущего дня.
Кроме закрытия на верхнем экстремуме дня, коммерческая активность в этот день представляется «ожидаемой», то есть, отвечая в противовес, когда цена проверяла уровни вдали от значения. Обратите внимание, что участие выше среднего вблизи экстремумов.
October 1
На 11.8%, общая коммерческая деятельность была значительно ниже среднего в этот день. Коммерсанты не показали практически никакого интереса во всех областях Профиля.
Это говорит о том, что рынку необходимо торговаться в других местах, чтобы лучше содействовать торговле с коммерсантами.
October 2 показывает это.
October 2
В этот день развивается структура дня покупок (Buying Trend day).
Агрессивные покупки можно увидеть на минимуме дня (18.6%), 81-14 (22.2%), 81-17 (28.9%), 81-30 (20.7%) и на 82-03 (19.1%). Сильное закрытие и относительно высокое коммерческое участие на максимуме дня предполагает, что активность в конце дня, скорее всего, была покупкой. После такого резкого движения наверх, однако, рынку может потребоваться придти в равновесие, прежде чем стремится торговаться выше.
October 5
5 Октября является простой иллюстрацией конца «неожиданного» ответа. Обратите внимание, что максимум Cti2% приходится на 81-24 (25.5%). Тот факт, что Treasury bonds закрылись ниже 81-24, предполагает, что эта активность продажи. Структурные подтверждения активности «другого периода» (в период «В» хвост продаж и последующее расширение диапазона продажами), обеспечивают поддержку выводу, что рынок облигаций должен продолжить торговаться ниже.
October 6
Необычно низкое общее коммерческое участие (12.0%) по отношению к средней (14.6%) полагает, что нынешние уровни не способствуют торговле с коммерческими участниками. Цена, вероятно, будет исследоваться вдали от текущих уровней, в поисках торговли.
October 7
Этот день превратился в Трендовый день покупок (Buying Trend day) в результате неудачного аукциона (Auction Failure) в конце дня. Попытка торговать выше максимумов October 5 и протестировать верхний экстремум 2-го, не привлекла новых покупателей.
Продавцы среагировали и вошли (как и коммерсанты на 82-14) и быстро восстановили диапазон.
October 8
Коммерсанты сильно продавали на максимуме дня (29.6%). Выше среднего Cti2% в нижней части распределения и закрытие вблизи минимума указывает, что коммерческая активность в этом регионе была преимущественно продажей.
Кроме того, отсутствие агрессивных входов коммерсантов на минимумах предполагает, что этот рынок не двигался достаточно низко, чтобы поощрить коммерческие покупки.
October 9
Нижнее значение развивалось October 9. Выше среднего коммерческое участие в нижней половине диапазона, в сочетании с закрытием вблизи минимума указывают, что агрессивные коммерческие продажи сохраняются до самого конца дня. Treasury bonds торговались на полный пункт (full point) ниже на следующий день.
LDB Summary – Итоги
Если бы мы могли предложить всего два совета для тех, кто использует информацию (Liquidity Data Bank), они были бы:
1. Не основывайте свои оценки на одном расчете или аспекте LDB. Посмотрите на всю информацию в целом, прежде чем сформулировать решение (во избежание туннельного зрения).
2. LDB требует некоторых аналитических усилий, чтобы читать и понимать его. Не пугайтесь множества чисел. Мощь LDB заключается не столько в самих числах, а в вашей способности видеть в этих числах взаимодействие факторов, влияющих на поведение рынка и интерпретировать их логически, а не аналитически.
Завершая обсуждение раздела Day Timeframe Trading, мы рассмотрим области высокого и низкого объема, и их использование в определении изменения настроения участников рынка. Изменение рынка сопровождают оба, риск и возможность.
Ключом к обеспечению оптимальной торговой позиции, является возможность выявления рыночного изменения, как оно развивается до подтверждения изменения по структуре.
Наблюдая за значительными объемами – сгенерированными контрольными точками, трейдер может предположить поведение рынка, и максимизировать торговую позицию на ранних стадиях изменения.
Концентрации высокого объема (High-volume) развиваются, когда рынок проводит относительно большое количество времени, торгуясь в пределах узкого диапазона цен.
Оба и покупатель, и продавец являются активными, формируя краткосрочную область баланса, в которой цена замедляется, чтобы приспособиться к двусторонней торговле.
Другими словами, рынок воспринимает эту область как справедливую, и объем строится в течение периода времени.
В короткие временные периоды, области с высоким объемом представляют последнее восприятие рынком значения (ценности), и, следовательно, имеют тенденцию к привлечению цены.
Мы предупреждаем, что память отмечает (нам запоминается), прежде всего, короткие сроки. Чем дольше цена остается вдали от конкретного региона принятия, тем меньшую значимость высокий объем будет иметь на рынке, когда он (рынок) снова входит в этот регион.
Тем не менее, в отношении дневных и свинг трейдеров, область ранее установленного высокого объема, должна замедлить движение цены достаточно долго, чтобы обеспечить достаточно времени, чтобы войти или выйти из сделки.
Например, предположим, что колебания торгов в (Treasury bonds) достигают верхов, но рынок идет проверять низы, в область предыдущего высокого объема. Замедление цены должно обеспечить время, чтобы войти отзывчивому «long», и тогда контролируйте это для повторного возникновения покупателя.
Аналогично, при поиске, чтобы выйти из существующего «long», трейдер может быть относительно уверен, что когда рынок движется вверх в область с большим объемом, цена будет достаточно медленная, чтобы дать время, чтобы ликвидировать длинные позиции.Identifying High-Volume Levels – Определение Уровней Высокого Объема
Показанный на (Рисунке 4-51) отчет LDB, отображает индивидуальную цена объем информацию (как обсуждалось ранее).
Evaluating Commercial Activity – Оценка Коммерческой Активности
Из всех участников рынка коммерческие группы (commercial) обеспечивают, вероятно, лучший показатель важности конкретных ценовых областей внутри дневного периода.
Это в значительной степени потому, что коммерческие члены клиринга, используют рынок для коммерческих целей, а не для спекуляций (хотя некоторые спекулируют, как мы увидим позже). Таким образом, они обычно реагируют на ценовые колебания, на основе каких они считают, будет развиваться значение (value).
Поскольку коммерческая деятельность выделяется в отчете CBOT Liquidity Data Bank, (commercial) реакции на изменение в цене можно наблюдать и оценивать. Понимание того, что бизнес делает (commercial), и потому, как они, вероятно, реагируют на изменения в цене, помогает трейдеру идентифицировать значимый день и долгосрочные ценовые уровни. В ходе этого обсуждения, мы тщательно исследуем участника (commercial) и методы измерения коммерческой активности.
Definition – Определение
Участник «commercial clearing member» является одним из участников «другого периода» с коммерческими интересами на фьючерсных рынках.
В качестве примера, могут быть торговцы зерном, животноводы, сбережения и кредиты и т.д. Торговля фьючерсами часто является частью их повседневного бизнеса. Таким образом, коммерсанты, имеют тенденцию, совершать фьючерсные сделки, в каждую торговую сессию, чтобы выполнить свои требования по запасу товара (инвентарю). Из всех участников рынка, (commercial clearing members) реагируют на ценовые колебания в «истинном смысле».
Иногда, коммерсанты могут совершать торговые сделки за пределами их основных товаров (отраслей), если они считают, что существует возможность купить ниже значения или продать выше значения.
И, в связи, с существенным размером позиций большинства коммерсантов, их активность может иметь значительное влияние на движение цены и направления рынка. Контроль над коммерческой деятельностью через отчет LDB, часто обнаруживает убеждения участников «другого периода» и дисбаланс, прежде чем рынок прореагирует на изменяющиеся условия.
Commercial Logic – Коммерческая Логика
Значение коммерческой деятельности заключается не столько в определении уровней цен, на которых коммерсанты активны, а скорее в признании того, как коммерсанты себя ведут.
Другими словами, коммерсанты ведут себя, как ожидается, или их ответы неожиданные. Или же заинтересованы они вообще?
Признание и определение этих типов ответов (реакции) является ключом к пониманию эффективного использования коммерческой деятельности.
Expected Response – Ожидаемый Ответ
Поскольку коммерсанты, по крайней мере, некоторые делают свое дело каждый день, было бы логичным ожидать, что они ответят (отреагируют) на цену вдали от значения.
Другими словами, ожидаемая активность коммерсантов, должна найти ответ вблизи дневных экстремумов. Как мы упоминали ранее, коммерсанты могут даже расширить свой бизнес за пределы своего товара (инвентаря), если цена перемещается далеко от установленного значения.
Вход коммерсантов вблизи дневных экстремумов часто служит «буфером» дневного движения цены, оказывая поддержку при снижении цены и сопротивление при росте цены.
Изучите LDB отчет, показанный на (Рисунке 4-45). Вкратце, процент от общего объема, представленный деятельностью коммерсантов, показан в колонке под меткой «Cti2%.» Эти цифры, показанные для каждой цены, четко определяют области значительного участия коммерсантов.
Обратите внимание на более высокие проценты коммерческой деятельности, происходящей на экстремумах, по сравнению с теми, происходящими в области значения. Хотя это и не существенно выше среднего (для Treasury bonds, 12-14% было хорошим средним в то время, в этом примере), цифра 16.3 Cti2% для максимума цены 89-23 указывает на потенциальную агрессивную коммерческую продажу.
И наоборот, показания Cti2% на 17.7, 18.9 и 17.9 на уровнях цен 88-16, 88-21, 88-23 и на нижнем экстремуме, отражают вступление агрессивных коммерческих покупателей.
В отношении изоляции областей высокого объема, наиболее значимая цифра находится в колонке «%Vol». Эти цифры представляют процент от общего объема, проходящие по каждой цене в течение дня.
На (Рисунке 4-51), область, отмеченная около центра диапазона 89-05 через 89-08, представляет четыре цены, показывающие наибольший объем в течение торговли 25-го.
Другими словами, 9.7% дневной торговли прошло на 89-08, в то время как 10.4% имело место на 89-07, и так далее. Эти четыре цены суммируются до 40.3% торгового дня, и представляет собой область, где в следующую торговую сессию ротации торгов должны замедлиться, позволяя позиционировать или выйти из сделки (если такая возможность предоставляется вообще).
The Market Profile Graphic – График Профиля Рынка
Для тех рынков, без пользы LDB информации, график Профиля Рынка обеспечивает надежные структурные подсказки относительно дневных уровней высокого объема.
При отсутствии реального объема цифры, второй лучший показатель концентрации высокого объема, это высокие цены TPO (high TPO prices), окружающие точку контроля. Толстая средняя часть Профиля обычно близко параллельно ценам высокого объема в отчете LDB. Цена должна замедлиться, как она входит в «толстую» область предыдущей торговой сессии Профиля.
Tick Volume – Тиковый Объем
Тиковый объем доступен через несколько (quote) сервисов, некоторые из них теперь обеспечивают графическое представление (tick-volume), относительно тик-объема на каждую цену, проторгованную в течение дня, как развивается структура дня.
Читатели должны отметить, что тиковый объем измеряет количество сделок, которые происходят, он не отражает фактического объема контрактов в каждой сделке.
Таким образом, один тик может равняться двум контрактам или 2000 контрактов, совершенно отличается от точки зрения логики торговли. Кроме того, в дни низкого объема (например, праздники), тиковый объем может зарегистрироваться достаточно высокий из-за тяжелой активности (local), в то время как, на самом деле, фактический объем низкий.
Тем не менее, цены с высоким тиковым объемом в основном близко совпадают с высокими ценами TPO и, следовательно, может быть полезна оценка цен с большим объемом (Рисунок 4-52). При использовании тикового объема, трейдеры просто должны быть лучше осведомлены о базовой ликвидности рынка, в котором они торгуют.
Как показано на (Рисунке 4-53), October 25 цены с высоким объемом (high-volume), отмечены в регионе 89-05 до 89-08. После высокого открытия на 26-е, отзывчивые продавцы попытались торговать цену ниже в течение периодов «А» и «В». Аукционы продаж, в конце концов, замедлились возле области концентрации наибольшего объема в предыдущий день. Покупатели затем вошли на рынок и вернули цену выше области значения 25-го.
Учитывая, что долгосрочное направление было вверх и, что рынок облигаций открылся выше, трейдеры, которые ищут хорошее место для размещения длинных позиций, могли ожидать замедление цены, если торговались ниже рядом с областью высокого объема 25-го.
Таким образом, рынок также легко может найти поддержку или сопротивление перед зоной высокого объема, так и за ее пределами.Ключ к использованию преимущества высокого объема:
1) не пытайтесь быть идеальным, сначала выполните сделку, а затем
2) поместите вашу уверенность в свойствах замедления объема.
Дневные трейдеры могли наблюдать нисходящее тестирование на 89-10, поместив длинные позиции против этого уровня, и положится на свойства замедления объема, цена должна была протестировать ниже.
Example 2: Down Auction; Probe Up into High-Volume Area
Нисходящий аукцион; Проба верхов в области Высокого объема.
(Рисунок 4-54) показывает (Treasury bonds) в начале потенциального краткосрочного аукциона вниз.
September 14 демонстрирует день продаж (Normal Variation selling day), характеризующийся сильным откликом — хвостом продаж и расширением диапазона продажами в конце периода «К», и в результате закрытием в нижней половине диапазона. Необычайно большой хвост продаж, просигналил трейдерам о потенциальном избытке покупок на верхнем уровне.
(Рисунок 4-54) показывает Профили для September 14 and 15, вместе с цифрами «%Vol» для обоих. 14-го, цены с высокими объемами, охватывали примерно от 88-20 до 88-25, что составляет 53.7% от дневного объема. September 15, облигации открылись и торговались в пределах зоны концентрации высокого объема 14-го. Ротации в периоды «А», «В» и «С» в пределах этой области высокого объема продемонстрировали «время», предлагая высокий объем – время, чтобы войти или выйти из сделки.
Трейдеры могут решить использовать данную возможность одним из двух способов, в зависимости от их уровня уверенности в начале нисходящего аукциона:
1. Никакой торговли, пока больше информации не будет представлено рынком.
Утренние вращения (ротации) торгов в областях высокого объема предыдущего дня, указывают на баланс. Трейдеры могут выбрать войти в короткие позиции (shorts) на прерывании этого баланса, которое произошло в период «H».
2. Те, кто больше верит в силу убеждения продавца, могут использовать время, предлагаемое рано утром, чтобы войти в (shorts) с хорошим местоположением для торговли.
Когда в период «С» покупки тестировали за пределами Начального баланса («A» и «B» периоды в Treasury bonds), встретили отказ чуть выше области высокого объема (форма неудачного аукциона — отказ), трейдеры, признающие продолжительную силу продавца, могли уверенно войти в короткие позиции (или выйти из длинных позиций).
С другой стороны, если бы цена торговалась выше, над 88-26, и на уровнях цены низкого объема, трейдеры были бы предупреждены, что условия изменились. September 15, структура дня развилась в Трендовый день Двойного Распределения продаж (Double Distribution Selling Trend), произведя перекрывающие понижающие значения в направлении краткосрочных торгов.
Low-Volume Areas – Области Низкого Объема
Низкий объем, обычно представляет направленное убеждение «другого периода».
Поэтому, наиболее вероятно, увидеть области с низким объемом, происходящие в несбалансированных трендовых рынках.
Низкие объемы на ценах вызваны теми же самыми силами, которые создают избыток, и обычно обладают такими же характеристиками: гепы, одиночные TPO, хвосты (gaps, single TPO prints, and tails) на (краткосрочном и долгосрочном периоде).
Когда при отказе (отклонении) показано развитие области низкого объема, краткосрочная стратегия заключается в размещении сделки, используя область отказа для поддержки или сопротивления. Область низкого объема, как и избыток, должна держаться против будущих торговых вращений.
Например, одиночные принты (single TPO prints), разделяющие день (Double Distribution Selling Trend day), показывают быстрый отказ от начального распределения в поисках новой, более низкой области значения.
(Shorts), размещенные сразу под одиночной (single-print) областью низкого объема, должны предложить хорошее место для сделки внутри дня. Однако, если цена торгов возвратится вверх через одиночные принты, то настроения участников рынка изменились и (Shorts) должны быть закрыты.
Когда цена торгуется через область предыдущего низкого объема, убеждения «другого периода», которые первоначально влияли на цену, изменились. Трейдеры должны обратить внимание на предупреждения рынка и выйти из всех противоположных сделок.
Представьте себе область с низким объемом, как воздушный шар. Поверхность воздушного шара оказывает сопротивление исследованию кончиком карандаша. Как только карандаш протыкает воздушный шар, однако, нет ничего, чтобы остановить его движение в направлении начального исследования. Если цена исследует «проникает» за границу области низкого объема, то последующее движение цены часто бывает быстрым через остальную часть области низкого объема.
Однако, как воздушный шар, область низкого объема «дает» прежде чем не разорвется. Цена должна часто торговаться в значительной степени через область низкого объема, прежде чем она больше не предложит поддержку или сопротивление.
Identifying Low-Volume Areas – Определение Областей Низкого Объема
Средства для определения областей низкого объема аналогичны тем, которые ранее рассматривались при обсуждении большого объема.
Самая значительная мера снова находится в колонке «%Vol» LDB, затем следуют структурные индикаторы, такие как, хвосты, одиночные TPO принты, тиковые объемы. В качестве примера использования реальных уровней объема, давайте рассмотрим отчет LDB September 15, показанный на (Рисунке 4-55).
Две очевидные области цен низкого объема, которые играли роль в этот день, диапазон от 88-25 до 88-26 и от 88-12 до 88-16. Низкий объем на верхнем экстремуме дневного диапазона представляет отказ от максимума 88-26. Более низкие объемы в центре диапазона предполагают, что агрессивные продавцы «другого периода» повели цену ниже с убеждением.
Эти пять цен складываются и составляют в целом только 12.6% торговли дня, и представляют собой область, где будущие аукционные вращения будут, вероятно, отклонены, а не замедлены.
Это отклонение может принять одну из двух форм:
1) резкое изменение (разворот), если область низкого объема держится, визуально представлена хвостом, или
2) быстрое продолжение обратно через область низкого объема, обычно представленную одиночными TPO. Low-Volume Examples – Примеры
Example 1: Low Volume as Resistance.
Пример 1: Низкий объем как Сопротивление.
Во время этого примера, (Treasury bonds) сформировали краткосрочное превышение (избыток) покупок на 89-09 September 14 (зона обведена на Рисунке 4-56) и стартовали нисходящий аукцион.
September 15 развивалось позднее формирование дня (Double Distribution Selling Trend day) (Рисунок 4-57), подтверждая избыток покупок. 
Два сценария, с которыми может столкнуться трейдер, желающий продавать 16-го.
Во-первых, предполагая неизменное открытие снижением, хорошее местоположение для торговли будет достигнуто сразу под областью низкого объема от 88-12 до 88-16. В идеале, цена протестировала бы выше и была бы отклонена, обеспечивая возможность места для коротких позиций (shorts) вблизи максимума 16-го. Если рынок крайне слабый, однако, цена никогда не может торговаться выше этой области. Это подводит нас ко второму сценарию, опять же предполагаем неизменное открытие снижением.
Если облигации показывают ранние продажи через тип открытия Открытие-Управление (Open-Drive), не будет никакой «идеальной» возможности для размещения короткой позиции (short). В такой ситуации высокого убеждения, лучше всего разместить (shorts) рано, а затем контролировать последующую активность для продолжения. Здесь область низкого объема выступает как форма избытка, давая веру в развитие нисходящего аукциона.Как показано на (Рисунке 4-57), September 16 облигации открылись гепом ниже минимумов 15-го, указывая на потенциальное продолжение продаж. Более низкое открытие оказалось слишком низким, однако, покупатели ответили и вошли в рынок, чтобы воспользоваться преимуществом цены, которая была воспринята как ниже значения.
В конечном счете, дневное сопротивление было найдено сразу под областью низкого объема и одиночного принта на структуре предыдущего Трендового дня продаж.
Как и в ожидании замедления цены, вблизи областей большого объема, не менее важно, что трейдеры избегают пытаться достичь «идеального» места для торговли вблизи области низкого объема.
2) знать в каком направлении вы ожидаете увидеть отклонение и наблюдать за признаками этого отклонения;
3) размещать ордера заранее, на уровне цены, представляющей хорошее место для торговли, чтобы обеспечить выполнение; и
4) отказаться от стратегий низкого объема, если цена строит принятие за пределами предыдущих областей низкого объема (ценовое исследование проникает в «воздушный шар»).
Example 2: High and Low Volume Used Together.
Пример 2: Совместное использование Высокого и Низкого объема.
Активность на следующий день September 19, показывает интеграцию логической работы обоих областей высокого и низкого объемов.
Продавцы с легкостью торговали через уровень 88-03, несмотря на его процент низкого объема (0.8 %), повысив уверенность в коротких позициях. Тот факт, что цена торговалась через 88-03 на 19-е, подтвердила, что эта область, которая была поддержкой аукционов покупок предыдущего дня больше не действительна.
С позиции Профиля, отметим, что активность на September 19, сгенерировала инициативный хвост продаж, расположенный непосредственно ниже области низкого объема 16-го. Кроме того, уровни высокого объема 16-го (около 88-06 и 88-07), замедлили цену достаточно, чтобы дать трейдерам время разместить (shorts) с начала активных продаж.
Ниже приводится краткий перечень важных концепций, включенных для понимания областей высокого и низкого объема:
- Обе области высокого и низкого объема могут присутствовать в тот же день, если переход имеет место – если рынок развивается из баланса, рынок двух тайм-фреймов к рынку одного тайм-фрейма (two-timeframe market to one-timeframe trade), или наоборот.
- Низкий объем представляет отказ, но если рынок должен вернуться к торгам за пределами области низкого объема и строит значение, то направленное убеждение изменилось, и область больше не является действительным ориентиром (контрольной точкой).
- Обе области высокого и низкого объема – представляют поддержку или сопротивление, но в совершенно разных направлениях.
- Трейдеры могут ожидать, чтобы иметь возможность поместить позиции или выйти из сделок, в областях высокого объема, в ожидании их влияние замедления на цену. Низкий объем, с другой стороны, представляет собой быстрое отклонение. Поэтому, сделки должны быть размещены или закрыты перед этой областью, для участников «другого периода», которые первоначально повели цену, должны отклонить любые попытки торгов вблизи области низкого объема.Области высокого и низкого объема не представляют собой «механические» торговые сделки. Они, тем не менее, предоставляют полезные ориентиры, которые позволяют трейдерам представить себе потенциальную будущую активность.
Наблюдая за активностью вокруг областей высокого и низкого объема, трейдер может определить изменилось или нет направленное убеждение, так как область была сформирована. Благодаря обнаружению фундаментальных изменений, трейдеры могут более эффективно управлять риском и определять области, предлагающие выгодное торговое местоположение.
Давайте на минуту остановимся и представим себе обширную пустыню, ничего кроме песка во всех направлениях. Человек идет по ней, у него пересохло горло и его губы потрескались. Внезапно, он видит перед собой мерцающий бассейн воды за следующей дюной. Он бежит к нему, облегчение, наконец, в его поле зрения. Он достигает вершину горы песка и прыгает – только, чтобы приземлиться в большем количестве песка. Вода была миражом, созданным солнцем и его непреодолимым желанием найти воду.Важно иметь в виду, в любое время, рынок легко может создать дневной «мираж» относительно долгосрочного направления рынка. Когда трейдер слишком сильно ищет определенные рыночные условия и рынок показывает некоторые особенности того, что он ищет, то результат является чаще «миражом», который может оставить трейдера высохшим.
Трейдер с сильным медвежьим уклоном может «запрыгнуть» в торговлю, думая, что его или ее убеждения были правильными. Однако, если ценность все еще установлена выше, то покупатель действительно может контролировать в долгосрочной перспективе.
В этом разделе мы обсудили управление в течение дневного периода, – каким путем рынок пытается идти в тот же дневной период. В предыдущем примере, продавец контролировал в дневном периоде.