8М. Сравнение силы и слабости.

Этот подлинный курс инструкций по трейдингу - основной учебник, известный как Метод Вайкоффа. Впервые опубликован в 1931. Читать онлайн перевод на русский. Ссылки на оригинал (Начало, Окончание)

Метод Вайкоффа

Сравнение силы и слабости. Групповые Графики

Завершив наше исследование композитного индекса , наш следующий шаг должен быть направлен на то, чтобы приобрести понимание поведения группы , поскольку на практике , после того как мы определили положение и тенденции различных групп мы, наконец, выбираем из хорошо расположенных Групп отдельные акции , которые обещают лучшие ходы . (Часть 6M , стр. 1 , Параграфы 2 и 3 ; Раздел 7М , стр. 5 , п. 2 и Раздел. 9 М , стр. 1 , п. 1 )

Если ваши трендовые Графики сделаны на прозрачной бумаге, они могут быть установлены над графиками групп или отдельных акций , чтобы показать , какие группы и какие акции сильнее или слабее, чем на общий рынок , представленный в лице средних. Или вы можете сделать эти сравнения , наложив один график над другим с выравниванием временных масштабов , так что все дни недели на одном графике будут напротив друг друга , и соответствовать, тем же дням на другом графике, или графиках, которые вы хотите сравнить . Иллюстрации , которые последуют, сделают это ясным .

Один из лучших признаков будущего курса группы акций – ее сравнительная сила, когда остальная часть рынка слаба, или ее сравнительная слабость на сильном рынке.

Джеймс Р. Кин говорил: “Ищите акцию, которая показывает сильную устойчивость к давлению, когда рынок слаб, и покупайте эту акцию, на все ценное что у вас есть.” (Проиллюстрировано действием US Steel от 28 ноября 1936 до 6 марта 1937 – см. график на странице 17 и обратите внимание, как US Steel показывает упорное сопротивление каждый раз когда рынок качается вниз – в лице Индекса Нью-Йорк Таймс – и как акция энергично реагирует на каждый свинг вверх до 6 марта)

Причина этого : . Кто-то пытается купить их в то время как рынок слаб . Он не делал бы этого , если бы не имел основания полагать, что он может продать их позже по более высокой цене. Таким образом, он использует в своих интересах слабости остальной части…

Copyright 1931 by Richard D. Wyckoff
Section 8M Page 1


..рынка, подставляя сумку для всех предложений других людей, которые решились или вынуждены продавать .

Когда акция является исключительно слабой на сильном рынке , мы приходим к выводу , что кто-то что-то знает не в ее пользу и стимулирует ее предложение на рынке , который наоборот сильный. Это может указывать на безотлагательность его действий, на основе страха или необходимости; или это может означать , что он пользуется силой рынка. (График American Can, страница 18 , иллюстрирует идею . С 17 ноября, по 12 декабря 1936 , акция отвечает слабо на ралли на рынке, но быстро погружается с каждым свингом вниз. С 9 января, 1937 и далее, акция опять исключительна слабая. )

Крупные операторы часто тестируют рынок акций, покупая от 5000 до 25000 акций, чтобы увидеть, как легко они могут купить их, или путем продажи аналогичного количества, чтобы выяснить, как хорошо рынок поглотит их продажи. Таким образом, они в состоянии решить, какая сторона показывает наименьшее сопротивление. Если они обнаружат, что другие люди пытаются купить ее и что акция довольно скудна в наличии, они посчитают это как бычий индикатор и возьмут длинную позицию. Или, если цена легко поддается давлению, они посчитают это медвежьим индикатором, и возьмут короткую позицию.

Небольшой оператор не в состоянии протестировать рынок, прежде чем он занимает позицию, но при близком изучении его графиков, он способен оценить сравнительную силу или слабость акции и таким образом укрепить свое суждение, учитывая тренд, пришло ли время, чтобы купить или продать ее.

Когда большие интересы планируют кампанию в акции, они “закладывают фундамент”. То есть, они накапливают или распространяют, некое количество в зависимости от размера их предприятия и ожидаемой прибыли , которую оно сулит . Эта величина имеет отношение к оценочному числу пунктов прибыли. (Фигурные графики позволяют судить это соотношение и, следовательно, часто указывают приблизительные цели таких кампаний . См. раздел 9M , стр. 4, параграф 3;

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Раздел 8M Страница 2


и Страница 6 , параграф 2 ; также раздел 10M , Стр 3 , Пар 1 и 2 . )

Если акции торгуется ниже реальной стоимости, а эти интересы видят большие прибыли впереди, они будут предпринимать все, что они могут купить на определенных уровнях , а затем постепенно поднимать цены bid, пока они не получат все что они хотят (Раздел. 9м, с. 9 , между буквами А и R показано это графически ) . Они покупают преимущественно на реакциях до того момента, как они готовы для поднятия цены. Или если акция находится выше своей стоимости , и они видят проблемы в будущем , они будут продавать все, что могут на определенных уровнях , поддерживая цену на реакциях и выгружаясь на ралли, пока они не будут готовы опустить ее . (Часть 10M , Стр с 10 до 12. ) Вот почему эти точки поддержки и сопротивления (фраза сформулированная мною много лет назад) , так важны для вашего наблюдения.

Короче говоря, когда вы видите сильную поддержку в акции, а остальная часть рынка слаба , вы знаете, покупать лучше, чем продавать – инсайдеры , вероятно, делают покупки , потому что они считают, что могут продать позже с прибылью . И когда вы видите обратное, то есть сильное сопротивление акции, а остальной рынок движется вверх, вы знаете, продажи лучше, чем покупка – инсайдеры продают , потому что перспективы этой акции кислые, или потому, что они считают, они в дальнейшем могут пере-накопить их на более низком уровне .

Когда вы видите эти признаки на ленте или на графиках , следуйте за ними. То есть , выбирайте лучшие из них , если есть много . Сделать это, значит сделать чтобы инсайдеры работали с вами и для вас. Тогда Вы играете в игру, как они в нее играют . Это не является гарантией получения прибыли, но если ваше суждение будет хорошим , и вы выберете правильное время для действий , вы увидите, что вы можете получить прибыль в большинстве случаев .

Кроме того, когда акция в любой группе сильнее индекса этой группы , это признак того, что такая акция, скорее всего , переместится раньше и быстрее, чем в индекс, при условии что его поведение подтверждает сигналы на графике. Если она слабее , чем группа, это может означать , что акция

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Раздел 8M Стр 3


готовится упасть более быстро чем индекс.

Тот факт, что индивидуальная акция может двигаться против тренда ее группы, ни разрушает ни сокращает ценности или эффективности показаний , данных индексом в который она входит . Напротив, такие действия , сами по себе, часто передают важную информацию , которая не должна быть проигнорирована по отношению к поведению и позиции этой акции .

Подобным образом , путем сравнения поведения различных индексов групп с действием всего рынка – так, как они реагируют или не реагируют на прогресс и снижение , ралли и реакции общего индекса рынка – вы можете получить ценную дополнительную информацию, на которой основывать свои кампании на фондовом рынке. (См. графики на стр. 21, 22 и 23. )

Эти сравнения являются особенно важными, поскольку они помогут вам выделить наилучшие возможности и избежать медленно двигающихся ( ” сонных акций “) – тем самым заставляя свой ​​капитал работать с максимальной эффективностью.

Имейте в виду, что все акции не двигаются во все времена в гармонии с преобладающим трендом; а также не все они взлетают и падают вместе ( см. гл. 4M , с. 20, Последний параграф , и графики там же) . Бычьи рынки обычно начинаются с роста лидеров , то есть, известные, более высокого класса , и более дорогие выпуски акций (раздел 22М, Стр. 4 , Пар. 3) . Это объясняется тем, что большие интересы, которые лучше информированы , что перспектива восстановления приближается , доминируют в этих акциях и, следовательно, это отражает их чувства к рынку по операциям с лидерами . Когда рост в лидерах продолжается, крупным независимым операторам, принимая во внимание намек от действия лидеров , рекомендуется начать бычьи операции на второстепенных выпусках акций. В свое время , общественность привлекается бычьими демонстрациями в различных частях листинга и возрождением рыночной активности , после чего более дешевые и более спекулятивные акции, приходят в действие. Таким образом спрос вращается от группы к группе , как , например, из стальных акций, в железнодорожные, в медные, и т.д., и от одной акции к другой

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Раздел 8M страница 4


Когда рост прогрессирует, отдельные акции и группы акций, которые продвинулись слишком быстро, могут успокоиться и реагировать в то время как другие акции и другие группы переносятся вверх. Таким образом, бычий рынок построен по Принципу Ротации . То есть, спрос смещается примерно от недели к неделе , изо дня в день и даже от часа к часу . ( Взгляните на графики на страницах 19, с 21 по 23, это поможет вам понять идею . )

Движения цен, как правило, становятся все более выборочными (смешанными ) после длительного повышения, потому что , когда большие ребята увидят, что некоторые отрасли промышленности достигли максимального процветания, они будут сворачивать свои спекулятивные кампании в этих группах, и переключаться на тех отстающих , у которых есть еще пространство для повышения.

Когда большие интересы распространяют на вершинах промежуточных или крупных свингов (или на пути вниз от экстремальных максимумов ) , они иногда обманывают общественность, быстро поднимая вверх цены на несколько легко управляемых акций, впрыскивая допинг в лидеров. Эта тактика ажиотажа поддерживает бычью атмосферу, которая так важна, чтобы сохранить публику в покупательном настроении, в то время как другие акции разгружаются. ( . См. действие US Steel в марте 1937, стр. 17 , что является примером этого принципа )

Указание того, что спрос в настоящее время исчерпан, может быть дано , когда большинство акций реагирует вяло на такие ажиотажные маневры; или когда они имеют тенденцию падать обратно быстро на неоднократных попытках продолжить процесс ротации; или когда руководители повышения переходят от признанных лидеров на второстепенные акции; или когда представительные акции не в состоянии следовать силе нескольких стимулированных быстро двигающихся акций.

Процесс ротации работает во многом таким же образом, в начале и в ходе медвежьего рынка. То есть , предложение ротируется, вращается , чтобы сломать цены в одном за другим разделах списка акций, пока предложение окончательно не выдохнется. Кроме того, давление продавцов вращается то время как рынок находится в процессе формирования дна. Поэтому некоторые акции могут достичь своих целей понижения раньше, чем другие . Поэтому, когда мы видим , что прежние лидеры снижения…

Richard D. Wyckoff
Section 8M Page 5


отказываются двигаться существенно ниже , а предложение продолжает ротироваться на другие акции, у нас есть представление о том, что спрос преодолевает предложение. Это помогает нам определить уровни, на которых накопление происходит .

Предложение на падающем рынке вращается быстрее, чем спрос на растущем рынке . Это объясняется тем, что есть редко (если вообще есть) достаточная покупательная сила поднять все акции сразу в движениях быка , тогда как в медвежьих движений , страх , необходимость , или обоих , в конечном счете заставить держателей ликвидировать все запасы без отношении стоимости. Эта характеристика различие может быть легко видеть со ссылкой на прилагаемые графиках. ( * )

Еще одна причина , почему акции падают быстрее и равномерно , чем они повышаются, в том, что общественный интерес в длинных позициях всегда больше , чем в коротких. Большинство людей готовы покупать акции , но они опасаются играть на понижение , хотя разумно проведенные операции по продажам в короткие часто дают более значительные прибыли и не связаны с большим риском, как вложения на длинной стороне . Во всяком случае, тех, кто открывает длинные значительно больше, чем тех, кто открывает короткие . Следовательно, повышательная динамика цен тормозится частыми фиксациями прибыли со стороны многочисленных быков , особенно в акциях класса ниже $ 50 , которые привлекают больше всего последователей извне. Но нисходящие движения не так эффективно тормозятся фиксациями прибыли со стороны относительно немногих медведей.

И, поскольку отношение общественности является несбалансированным ( будучи предрасположенным всегда к бычьей стороне ), фактический и потенциальный спрос на акции больше, когда рынок идет вверх , чем когда он идет вниз. Другими словами , большинство будет покупать в то время как … (продолжение на следующей странице)
———-
Сноска
* Бычий рынок , который начался с восстановления от минимумов «медвежьих» рынков 1929-1932 можно было бы привести в качестве частичного исключения этих характеристик. Опустившись до нелепых экстремумов, акции пошли вверх быстро и относительно равномерно в июле-августе, 1932 рост , чем в последующие годы , поскольку отскок 1932-го года был в значительной степени в природе технической коррекции чрезмерной перепроданности практически всех акций.

Однако, мы должны быть осторожны , чтобы не путать зачатки бычьего рынка с обыкновенным техническим ралли на медвежьем рынке. В случае таких ралли которые развиваются из состояния перепроданности, чувствительные лидеры и быстро движущиеся спекулятивного типа акции могут резко расти от кульминации продаж, в то время как большинство других акций, скорее всего, поднимется вяло.

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Раздел 8M Страница 6


рынок сильный, но этот спрос исчезает , когда он слаб. На самом деле, неподготовленный трейдер и инвестор привязан к его вложениям в акции во время падения рынков , пока цены не достигнут точки, когда надежда вдруг испаряется . Затем он продает их в панике. Психология стада, которая характеризует общественность Wall Street часто является причиной того, что неквалифицированные инвесторы достигают этого панического состояния ума одновременно. Таким образом, существует согласованная спешка продать, которая очищает всех слабых держателей примерно в одно время , освобождая рынок от давления и сокращая предложение быстро в этой точке. (См. кульминации продаж , гл. 7М . )

Принцип ротации действует также в движениях группы. Таким образом , сила или слабость в одной из акции группы влияет на решение трейдеров покупать или продавать другие акции в той же группе . Это помогает тем, кто проводит кампанию накопления или распределения, работать и двигать свои акции ниже или выше, на те уровни, где они хотели бы приобрести или выгрузить свою линию. В поворотный момент на падающем рынке , продолжающаяся слабость в других акциях создает атмосферу общего пессимизма , который побуждает общественность идти на продажи около основания . Это дает крупным операторам возможность купить то, что они хотят, без повышения цены вверх. Точно так же, в переломные моменты восходящего рынка, ротация силы на другие акции в группе позволяет большому оператору разгрузить свою линию, которую он довел до своей цели под прикрытием деятельности и силы других акций, не влияя своим предложением на рынок.

Это объясняет, почему вы так часто видите отдельные акции в группе закругляются в верху или на дне, одна за другой, и почему все акции не обязательно коснутся максимумов или минимумов вместе, в один и тот же день или в течение одной недели , или, возможно, в том же месяце . Это также объясняет, почему некоторые из лидеров одной фазы на бычьем рынке не могут лидировать или активно участвовать в его более поздних стадиях . (См. графики на стр. 19 иллюстрирующие эти наблюдения . )

Надо стремиться, чтобы воспользоваться вышеуказанными принципами. Ищите акции в сильной позиции при покупке и самые слабые для игры на понижение. Цель, чтобы выбрать лидера группы для ваших операций .

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Раздел 8M Страница 7


Было бы ошибкой торговать отстающими в группе просто потому, что лидеры ” слишком высоки “. (Сравните действие Crucible и US Steel с Republic and Otis, стр. 19. ) Некоторые из этих акций могут быть в рамках подготовки к шагам, которые произойдут после окончания движения лидеров. ( Иллюстрированно на примере American Rolling Mill между 24 октября и 14 ноября, стр. 19 . ) Это дает вам возможность переключаться от лидера (когда вы видите он может быть в конце своего свинга) к следующему лучшему пакету акций, то есть, тем, которые пока не могут прийти в полное соответствие с повышением лидера. Но в поиске эти возможностей, вы должны быть уверены , чтобы взвесить каждую ситуацию внимательно. Тот факт, что акция движется боком вокруг своих низов (см. Otis Steel, стр. 19) , в то время как другие в группе идут вверх , это , само собой, не дает никаких никаких гарантий, что эта отстающая акция находится под накоплением. Изучите поведение объема. Заметьте особенно, показывает ли цена тенденцию к растущим поддержкам (как на рисунке , Раздел 9M , Стр. 9 , между М и S , например) после того, как цена была в диапазоне в течение некоторого времени . Если она не показывает такую ​​тенденцию , лучше оставить акцию в покое . Акции, которые упорно держат низко линию поддержек ( остается в нижней части видимого диапазона накопления ) и отказывается также расти, когда остальная часть рынка сильна, очень склонны подвергаться шейкаутам (см. исследование акции Anaconda , раздел 16M , стр. 17. , Пар. 3 и Стр. 18 , пар . 1) , или могут быть в слабой позиции .

Поэтому имейте в виду, что, хотя группа может быть в сильной позиции, каждая акция в этой группе не может быть ни желаемой, ни находящейся в позиции для агрессивного движения. И наоборот, в слабой группе, некоторые акции могут быть в относительно более сильной позиции, чем другие, в то время как некоторые из них могут быть нейтральными .

_________________________________________________

Некоторые люди стремятся сравнить силу и слабость, используя ежедневный рост или падение в процентах , чтобы получить соотношение. Это не только включает в себя излишне трудоемкие расчеты , но создает опасность , что вы будете приобретать привычку использовать механические методы , таким образом, разрушая…

Copyright 1931 Ричард Д. Уайкофф
Раздел 8M Стр 8


…вашу цель, которая заключается в разработке суждения, оценки рынка. Кроме того, такие схемы не являются ни чувствительными, ни надежными.

Судите прогресс акций и сравнивайте силу или слабость непосредственно на ваших графиках , как здесь объясняется, и как показано в более подробных инструкциях, которые последуют. Из ваших вертикальных диаграмм вы можете сразу увидеть , небрежным осмотром, как акция ведет себя по отношению к общему индексу рынка и по отношению к собственной группе . Изменения в ее действии становятся очевидными сразу , так что вы можете настроить свои выводы в кратчайшие сроки. Вы не должны ждать, пока непрактичная , сложная математическая формула не даст ответ. В любом случае, ваша формула , вероятно, расстроит ваши планы или будет противоречива, и уже слишком поздно для вас, чтобы действовать в самом выгодном свете .
_________________________________________________

Правильный способ определить изменение от сравнения силы к слабости , или слабости к силе, и судить о том, ведет ли себя акция по бычьи, медвежьи или равнодушно по отношению к рынку в целом , состоит в наблюдении , как акция отвечает на свинги вверх и вниз композитного индекса и индекса группы (*) , когда вы сделаете новые записи ценового движения на своих графиках изо дня в день и от недели к неделе .

Например, обратимся к графику Electric Auto-Lite (страница 20 ) , закройте график листом бумаги , так что записи могут открываться по одному дню за раз, как это было предложено в разделе 7М , стр. 2, параграф 3 . Вы увидите, что эта акция показывает сильное повышение к 12 июля , во время которого она поднимается более агрессивно , чем рынок в целом , в лице промышленного индекса Доу-Джонса 30 . Это сопровождается периодом консолидации, и нормальной реакции к 25 июля (полпути обратно к минимуму 1 июля). К 12 августа ELO лидирует на рынке с новым максимумом и быстрым ростом. Реакция 20 августа…

—————–
* The N. Y. Times 50 stocks и N. Y. Herald Tribune 100 являются композитными индексами. Индексы Dow-Jones 30 промышленный, 20 Железнодорожный и 20 Коммунальный, являются , по сути, индексами групп.

Copyright 1931 Ричард Д. Уайкофф
Раздел 8M Страница 9

 


 

..опускает индекс до минимумов 2-го и 8 августа , но ELO здесь дает важное указание сравнительной силы, удерживаясь выше минимумов записанных в то время.

С этого момента , пока акция не достигнет 38 3/4, 21 октября цена поднимается настойчиво к новым максимумам , с каждой волной вверх индекса. Но что особенно информативно, с точки зрения сравнительной силы, является отказом акции в полной мере участвовать в реакциях на рынке в целом. Заметьте в частности восходящую лини. поддержек после выхода из минимумов 20 августа.

Во время бокового движения c 12 сентября к 1 октября , которое, на первый взгляд проявляется как зона распределения, акция дает сигналы дальнейшей силы, поднимаясь на новый максимум с волной роста в индексе. Таким образом, к 1 октября она движется к новой вершине, в то время как индекс поднимается на более низкую вершину. Это бычий признак подтверждается , когда вниз-волна 3 октября не может следовать за индексом под низы реакции 20 сентября, и вместо этого цена держится на более высокой поддержке (29 1/8 по сравнению с 28 3/8 ) .

21 октября начинается новый этап . Здесь , после быстрого роста к новому максимуму, есть шесть дней колебаний и сужение дневного ценового диапазона, а затем быстрое падения (к 31 октября ), которое является сравнительно более обширным, чем реакции индекса к 30 октября. Это изменение к сравнительной слабости подтверждается вялым ралли на более низкий верх к 7 ноября на фоне подъема индекса на новую вершину. Отклик Electric Auto- Lite на силу на рынке , продолжается плохо к 26 ноября , после чего изменения к силу обозначаются выравниванием в нижних точках ( 22 ноября к 2 декабря ) в то время как индекс в то же время записывает последовательно круто убывающие низины, изо дня в день .

Теперь сравните график Procter & Gamble (PGM) с Industrial Average и с ELO. Вы увидите сразу контраст между

Copyright 1931 Ричард Д. Wyckoff
Раздел 8M Страница 10

 


…сравнительно сильной и сравнительно слабой акцией.

С 1 июля по 23 , PGM движется в гармонии с рынком. Но , после спокойствия на завершении нормальной реакции ( до 51 ) 20 августа , акция дрейфует вяло в небольшом диапазоне без заметной подъемной силы в то время как другие акции (например, ELO ) и рынок неуклонно продвигаются к максимумам сентября . С 23 июля было мало того, что указывало бы на убедительный тренд PGM на основе сравнительной силы или слабости , кроме того факта что , после корректирующей реакции к 51 , ​​акция не смогла вести себя также, как это было в июле , и теперь она не отвечает с готовностью на бычьи действия Индекса. Это , по крайней мере предостерегает нас, от опасности игры на бычьей стороне PGM.

Когда общий рынок реагирует между 18 сентября и 20 , мы видим на PGM более определенный симптом слабости , в том, что акция оперативно реагирует , делаясь активной на нижней стороне . ( Обратите внимание на увеличивающийся спрэд дневного диапазона от максимума до минимума . ) Между 21 сентября и 3 октября акция дает еще один медвежий признак , потому что , в то время как Индекс, ELO и другие ведущие акции заканчивают реакцию значительно выше поддержек июля и августа, PGM сейчас почти вернулась туда, где он начинала в начале июля.

С этого момента PGM показывает очень малую силу ралли ( 3 октября по 23 ), но , скорее, устойчивую тенденцию оставаться скучной и вялой вокруг своих низов августа-сентября- октября ( на 51 ) , несмотря на уверенный новый рост Индекса. С акцией в этом положении, мы должны признать, что есть опасность , что будет новая слабость , или она может быть подвергнута шейкауту. (См. Стр. 8 , конец Параграфа 1 ) . Краткая, но слабая , трехдневная выпуклость с нижней вершиной ( 21 октября по 23 ) отмечает последнюю попытку ралли подальше от опасной зоны и делает картину очень зловещей для быков в этой акции . ( Сравните с действием Индексом Нью-Йорк Таймс с 7 апреля по 14-е ; . Раздел 7М , стр. 16 , Параграфы 1 & 2 . . ) . А немедленная потеря этого прироста в ближайшие два дня в противовес сильного рынка , говорит: ” Выходи сейчас, если ты не сделал этого раньше, и продавай меня в короткие, если ты склоняешься к этому”.

Copyright 1931 Ричард Д. Уайкофф

Раздел 8M Стр 11

 


…Применяя те же рассуждения к графику акций Commercial Solvents (CV), мы видим, что здесь мы имеем иллюстрацию того как акция двигается наугад и , следовательно, находится в более или менее нейтральной позиции. Другими словами , если оценивать фактор сравнительной силы и слабости , CV не показывает никаких признаков развития любой устойчивой тенденции. Таким образом, после неудачного роста ( с 1 июля по 23 ) , акция меняется от умеренно слабой (24 июля по 8 августа ) ; к стабильной ( 9 августа в 4 сентября ) ; к ралли мягкой силы; затем к слабости , к стабильности, к временной прочности ; и, наконец, к нейтральной позиции снова в конце ноября и декабре.

Для того чтобы продемонстрировать , каким образом принципы сравнительной силы и слабости могут быть применены на практике , давайте теперь, что представим что мы сейчас в начале августа 1936 года и что CV, ELO и PGM являются единственными акциями, которые мы держим под наблюдением в это время . Предположим также, что мы просто выходим на фондовый рынок и решаем встать в длинную позицию , скажем 1 августа. Очевидно, на основе того, что наши графики показывают нам , как выше описано , и без рассмотрения любых других факторов каких бы то ни было , мы бы выбрали ELO и PGM как логично для покупок , но мы не имели бы ничего общего с CV.

По мере того как дни идут , наше наблюдение сравнительной силы и слабости этих акций говорит нам не оставаться в длинных по ELO до 21 октября ; закрыться и быть нейтральными по отношению к PGM не позднее 19 сентября , потому что она не действует правильно ; и продолжать избегать CV. (*)

——–
СНОСКА.
* Два очень распространенных недостатка большинства людей – которые вы должны искоренить немедленно, если вы обладаете ими – являются: ( 1 ) Неспособность ждать, пока акции начнут действовать правильно, прежде чем прыгнуть в нее, и (2) Привычка оптимистично упрямствовать, которая заставляет их быть преданными своим обязательствам вместо того, чтоб хладнокровно избавляться от них, когда они больше не действуют правильно.

Случай CV показывает, что может случиться с инвестором или трейдером, который имеет недостаток № 1 . Он может пропустить все важное движение на фондовом рынке неосторожным выбором вложений, или неспособностью ждать когда рассматриваемая акция поведет себя правильно.

Действие PGM является наглядный пример глупости обоих недостатков. Допустим, мы купили эти акции 1 августа на основе его сравнительно хорошего поведения в то время и в надежде, что она должна продвигаться , также хорошо как ELO. Очевидно, что мы должны отбросить предрассудки, инерционность и эгоистичность собственного мнения…

Copyright 1931, Ричард Wyckoff
Раздел 8M Страница 12

 


 

Из приведенного выше исследования можно увидеть, как фактор сравнительной силы и слабости часто является весьма информативным, помогая нам: (1) выбрать лучшие акции для наших целей и избежать неправильных, (2) для обнаружения точки поворота , что позволяет нам выбирать время для наши покупок и продаж в самом выгодном свете и (3) , чтобы определить, когда подготовка значительного хода – вверх или вниз – завершена .

Наш следующий набор графиков (Страницы 21 и 22) должен быть проанализирован таким же образом. Но конкретный момент, который мы хотим вывести на этих иллюстрациях – принцип ротации . Таким образом, обратите внимание, как акции Группы нефтяных и резиновых компаний (стр. 21) начинают рост около 22 января , двигаясь в гармонии с общим рынком (Индекс NYTimes) до 11-14 февраля. Резиновые затем реагируют, в то время как вращение спроса к другим группам , например, стальные и химические вещества (стр. 22) держит Индекс в диапазоне 119-122 .

Между тем, подготовка к росту Steel Group продолжалась на неделю больше ( примерно до 30 января ), пока Нефтяные и Резиновые повышались. Далее, когда Нефтяные и Резиновые начинают встречать сопротивление росту, спрос смещается агрессивно на Стальные между 10 февраля и 18 .

Нефтяные и Резиновые завершили свое реакционное движение одновременно, 9 марта , за четыре дня перед Индексом Нью Йорк Таймс. Мы особо отмечаем это , то есть, способность этих групп держаться вокруг и выше низов 25 февраля в то время как Индекс по-прежнему скользит вниз к минимумам 13 марта, и немного ниже поддержки 25 февраля , потому что такое действие не только дает представление о сравнительной силе Нефтяных и Резиновых, но предполагает…

—-
Продолжение сноски на предыдущей странице.
…ликвидируя данную акцию в момент когда мы видим последовательное изменение ее поведения. Своим собственным действием, акция, сказала “выходи!” уже 19 сентября (Пар 2 , стр. 11. ) . Здравый смысл должен предупредить нас, что у нас нет ничего, что могли бы получить , оставаясь в позиции дольше. Напротив, у нас есть что терять . Существует в настоящее время серьезная опасность , что акция может снизиться. И даже если она может не двигается против нас , а , возможно, остается в состоянии покоя , как делала CV, до сих пор нет преимущества в разрешая себе, чтобы держаться за нее. Капитал, связанный в акции, которая не действует правильно, не может дать никакой прибыли . Хуже всего, что он не доступен для использования там, где можно получить прибыль.

Copyright 1931 Ричард Д. Уайкофф
Раздел 8M Страница 13

 


..также , что они , вероятно, будут в числе лидеров при следующем подъеме рынка.

Кроме того, отказ Нефтяных и Каучуковых в полной мере участвовать в откате 14 марта, то есть, их относительно меньшая склонность реагировать, чем рынок, помогает нам диагностировать прорыв в Индексе ( с 6 марта по 14 ) в качестве технической корректирующей реакции, а не как начало медвежьего тренда. Другими словами, наши рассуждения на данный момент выглядят следующим образом: Композитный Индекс не давал индикации развивающейся дистрибуции на подъеме к 124 , и наши исследования других наших записей , как правило, не указывают ничего больше, чем на вероятность корректирующей реакции на рынке. Таким образом, мы приходим к выводу , что относительная сила Нефтяных и Резиновых следует интерпретировать так, что эти группы получают поддержку или повторное накопление под прикрытием ротации предложения в других группах ( как, например, стали ), которые до сих пор позволяли реагировать . И мы в дальнейшем заключаем, что Сравнительная сила этих групп ( 9 марта по 14 ) , вероятно, является предшественником поворотного момента на рынке в целом – поворот , скорее всего, наступит тогда, когда другие группы завершат свои реакции в количестве, достаточном для размещения доминирующего процента снова в бычьи позиции.

В конце марта и начале апреля, есть существенное изменение – вышеуказанные условия начинают меняться на противоположные. Так, Нефтяные не в состоянии сделать заметный прогресс, когда спрос ротируется к этой группе с 19 марта по 7 апреля . Дальнейшая индикация увеличивающегося давления появляется, когда они отвечают тяжело на рост индекса с 31 марта – по 6 апреля. Исчерпание спроса в Нефтяных подтверждается , когда Индекс Группы начинает опускаться вниз ( 9 апреля ) в то время как композитный Индекс,сталь , Резина и другие группы, по-прежнему устойчивы, сильны или растут. Но так как спрос продолжает вращаться , заметим, что эти другие группы также реагируют вяло на импульсы роста – медвежьи Показания

Copyright 1931 Ричард Д. Wyckoff
Раздел 8M Страница 14

 


(см. Стр. 5, Параграф. 4). Стальные колеблются и реагируют за неделю перед Резиновыми, подвергаются тому, что похоже на применение допинга (быстрое повышение с 1-го апреля к 6-му), очевидно сделано, чтобы облегчить распределение (дистрибуцию) в другом месте. (Стр. 5, Параграф 3.)

Резиновые (Rubbers) продолжают делать устойчивые успехи, вращаясь к новому верхнему уровню, на неделю позже, чем Стальные и Нефтяные и после того, как группы уже начали движение вниз. Эта поздняя сила в Резиновых помогает держать Композитный Индекс в диапазоне распределения 126-123, чтобы дать рынку видимость силы, когда, фактически, поддержка внизу стала пустой в результате активного вращения предложения от Нефтяным, к Стальным, к Резиновым, и так далее последовательно. И, наконец, увеличивающийся вес этого наплыва предложений на продажу ускоряет общий крах, заканчиваясь в апреле 30-го. Тогда целый процесс начинается снова и, изучая наши графики тщательно, мы в состоянии отделить более сильные акции от более слабых, и групп акций, как прежде, смотря, какие активы оказывают самое сильное сопротивление снижению. Таким образом мы видим, что Резиновые, например, реагируют относительно намного меньше, чем нефтяные, а Нефтяные меньше, чем Стальные, и т.д.

Дополнительные графики представлены на Страницах 23 – 25, чтобы привести некоторые добавочные графические примеры принципов, описанных в этом Разделе. Вам предлагается использовать их в качестве основания для независимых исследований, чтобы проверить Вашу собственную способность, применить на практике то, что Вы изучили.

Графики на Странице 24 показывают преимущество сравнения действия отдельной акции с Индексом Группы, к которой она принадлежит, а также с Общим Индексом рынка. В этом случае отметьте особенно, как отказ Auburn’s участвовать полностью в силе группы и ее неспособность ответить так же настойчиво как прежде на новый восходящий рывок на общем рынке в течение недели, заканчивающейся 4-го апреля, подчеркивает развитие значительной слабости и слабый характер заключительного ралли к 51 3/4. Это отмечает решающее изменение в

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Страница 15 Раздела 8M


поведении, по сравнению с предыдущей характеристикой. 4-го апреля, акция находится на стержне в 50 (Секция 10M, Стр. 1, Пар. 5) и обнажение острой слабости становится явным на следующих четырех сессиях, показывая, что акция находится на трамплине (Секта. 14M, стр. 4, 5, 6) для важного резкого спада. Распределение в диапазоне 46-54 очевидно было полным, так как акция AAC продолжала быть чрезвычайно чувствительной к реакциям и очень равнодушна к ралли в ее группе и на рынке даже после чрезмерно серьезного резкого спада 26-го апреля.

На Странице 25 представлены два классических примера слабых акций на сильном рынке. Отметьте особенно, как фактор Сравнительной Силы и Слабости отразил медвежье поведение Penick & Ford, несмотря на ее вялый рынок и маленький ежедневный товарооборот. (Объем обычно был меньше чем 500 акций в день и только в трех случаях достиг или пересек 1,000 акций во время этих шести месяцев, показанных на графике).

Когда Вы изучаете эти графики, помните, что они предназначены только, чтобы иллюстрировать некоторые типичные случаи. Они не должны расцениваться как покрывающие все возможные условия, ни использоваться в качестве точных стандартов сравнения. Короче говоря, не делайте ошибку пытаться классифицировать формации на графиках применяя механические правила, с идеей, что Вы можете обнаружить автоматические сигналы покупки и продажи из подобных “паттернов”. Вы вводитесь в заблуждение, если Вы полагаете, что система рисования “треугольников”, “голов и плеч” и подобных воображаемых геометрических фигур на Ваших графиках приведут к результатам или освободят Вас от необходимости использования суждения и тщательного практического размышления.

Еще одно слово предостережения: Сравнительная Сила и Слабость – очень ценное средство определения положения и возможностей акции, но этот принцип должен использоваться с должным вниманием к другим современным техническим проявлениям, которые будут подняты в следующих разделах.

Copyright 1931 Ричард Д. Вайкофф
Страница 16 Раздела 8M

Курс Ричарда Вайкоффа
Раздел 8М Страница 17

Курс Ричарда Вайкоффа
Раздел 8М Страница 18


 

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 19

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 20

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 21

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 22

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 23

 

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 24

 


 

Курс Ричарда Вайкоффа Раздел 8М Страница 25

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!